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Le secteur manufacturier de la zone euro a manqué de dynamisme en novembre, pénalisé par une baisse des nouvelles commandes, selon les derniers chiffres de l’HCOB Eurozone Manufacturing PMI publiés lundi.

L’indice PMI global a reculé à 49,6 contre 50,0 en octobre, passant sous le seuil clé de 50,0 qui distingue croissance et contraction. Ce niveau, le plus faible en cinq mois, signale une nouvelle — mais légère — détérioration des conditions industrielles dans la région.

L’indice de production manufacturière PMI a également diminué, tombant à 50,4 après 51,0 en octobre. Bien qu’il indique encore une légère expansion, il s’agit du plus bas niveau des neuf derniers mois.

Les performances ont fortement divergé entre États membres. L’Allemagne et la France, les deux plus grandes économies de la zone euro, ont vu leurs PMI tomber à des creux de neuf mois, respectivement à 48,2 et 47,8. L’Irlande a mené la croissance avec un score de 52,8, suivie de près par la Grèce à 52,7.

Les nouvelles commandes — la composante la plus influente de l’indice — ont de nouveau diminué après s’être stabilisées en octobre. Les commandes à l’exportation ont reculé pour le cinquième mois d’affilée, soulignant des difficultés persistantes sur les marchés étrangers.

Malgré ces obstacles, la production a progressé pour le neuvième mois consécutif, mais au rythme le plus faible de la phase de reprise actuelle. Les industriels ont renforcé leurs mesures de réduction, avec des baisses plus marquées de l’emploi, des achats et des stocks par rapport à octobre. Les pertes d’emplois ont été les plus fortes depuis avril.

Les tensions sur les chaînes d’approvisionnement se sont accentuées : les délais de livraison des fournisseurs se sont allongés à leur niveau le plus élevé depuis octobre 2022. Cela a entraîné une forte hausse des coûts d’achat, la plus marquée depuis mars, après plusieurs mois de stabilité des prix en 2025.

“Le tableau actuel de la zone euro est sombre, car le secteur manufacturier n’arrive pas à sortir de la stagnation et tend même vers la contraction”, a déclaré Dr. Cyrus de la Rubia, chef économiste de la Hamburg Commercial Bank.

Néanmoins, la confiance des entreprises s’est améliorée, dépassant sa moyenne historique pour atteindre son plus haut niveau depuis juin. De la Rubia a ajouté que “la plupart des entreprises de la zone euro sont confiantes de pouvoir augmenter leur production au cours des douze prochains mois”, avec un climat en amélioration en Allemagne et un passage du pessimisme à l’optimisme en France.

Les immatriculations de voitures neuves en France ont légèrement baissé de 0,3 % en novembre sur un an, pour atteindre 132 927 unités, selon les données publiées dimanche par la plateforme automobile PFA.

Tesla (NASDAQ:TSLA) a subi un net recul, avec des immatriculations en chute de 57,83 % à 1 591 véhicules sur le mois. Le constructeur de véhicules électriques connaît une année difficile sur le marché français, avec des ventes en baisse de 32,79 % depuis le début de 2025.

Le marché automobile français dans son ensemble s’est également contracté, mais de manière beaucoup moins marquée, enregistrant un repli de 4,92 % sur la même période.

Le Bitcoin (COIN:BTCUSD) a fortement rebondi jeudi, repassant au-dessus du seuil des 91.000 dollars grâce au regain de confiance dans la possibilité d’une baisse des taux par la Réserve fédérale américaine, ce qui a ravivé l’intérêt pour les actifs risqués.

La cryptomonnaie avait chuté jusqu’à environ 80.000 dollars vendredi dernier — son niveau le plus bas depuis avril — avant de repartir nettement à la hausse. À 06h19 ET (11h19 GMT), elle progressait de 5,1 % à 91.527,5 dollars.

Les marchés attribuent désormais environ 85 % de probabilité à une réduction de 25 points de base, une hausse marquée par rapport aux prévisions de la semaine précédente. Des taux plus bas augmentent généralement la liquidité et soutiennent la demande pour les actifs spéculatifs, offrant un coup de pouce supplémentaire au Bitcoin.

Cependant, certains observateurs restent prudents. L’inflation demeure persistante aux États-Unis et les indicateurs économiques récents restent mitigés. Cela suscite des doutes quant au rythme auquel la Fed pourrait assouplir sa politique — et sur la possibilité que la récente hausse ne soit qu’un rebond technique.

L’optimisme est également alimenté par les spéculations autour de la nomination éventuelle de Kevin Hassett comme prochain président de la Fed, figure considérée par certains comme davantage favorable à une politique monétaire souple — un scénario généralement favorable aux cryptomonnaies.

Naver Financial rachètera l’opérateur d’Upbit dans un accord de 10 milliards de dollars

Naver Financial, la branche paiements du géant technologique sud-coréen Naver Corp (KS:035420), a annoncé l’acquisition de Dunamu — l’opérateur de la plateforme Upbit — dans une transaction évaluée à environ 10 milliards de dollars.

L’opération se fera par échange d’actions, faisant de Dunamu une filiale à 100 % de Naver Financial.

Selon les deux sociétés, la fusion combinera l’écosystème de paiements numériques de Naver avec la position dominante d’Upbit sur le marché coréen du trading crypto. Il s’agit de l’une des plus importantes opérations de consolidation fintech et crypto du pays, ouvrant la voie à des services financiers basés sur la blockchain après validation réglementaire.

Marché crypto : les altcoins progressent

Les principales altcoins ont suivi la tendance du Bitcoin :

• Ethereum +3,9 % à 3.029,29 $
• XRP +0,8 % à 2,1874 $
• Solana +3,6 %
• Cardano +3,4 %
• Dogecoin +1,8 %
• $TRUMP +0,3 %

L’action Forvia (EU:FRVIA) a avancé cette semaine à la suite d’informations indiquant que des offres fermes pour sa division Intérieur sont attendues prochainement, avec des valorisations potentielles supérieures aux estimations initiales du marché.

Le titre a bondi mercredi après un article de Merger Market révélant que la division pourrait attirer des offres comprises entre 1,8 et 2 milliards d’euros — soit un multiple EV/EBITDA de 6 à 7 fois — un niveau nettement supérieur aux attentes précédentes des analystes.

D’après le rapport, les fonds de capital-investissement Atlas et Apollo envisagent de soumettre des offres fermes, tandis que le conglomérat chinois CITIC, détenu par l’État, étudie également un éventuel dépôt. Forvia n’a pas commenté ces informations.

Cette cession potentielle s’inscrit dans l’objectif plus large du groupe de réduire sa dette avant la présentation de sa feuille de route stratégique prévue pour fin février. Les analystes accueillent favorablement cette évolution, compte tenu de la situation financière de l’entreprise.

Les analystes de Kepler ont souligné : « L’article de Merger Market est positif car la dette de Forvia, factoring inclus, reste élevée à 7,7 milliards d’euros (levier de 2,2x), et la valorisation suggérée est plus élevée que ce que nous avions supposé. »

L’intérêt autour de l’actif s’est renforcé depuis un article de Bloomberg du 23 septembre mentionnant trois acheteurs potentiels. Les discussions actuelles autour de la valorisation témoignent d’un fort appétit pour cette division, et une vente dans cette fourchette de prix pourrait significativement renforcer le bilan de Forvia.

Engie (EU:ENGI) semble sur le point de céder la gestion du réseau de chauffage urbain de Paris, selon la presse française, un consortium mené par Dalkia étant en passe de décrocher le nouveau contrat.

Le groupement — composé d’EDF, d’Eiffage et de la RATP — devrait reprendre l’exploitation d’un système qu’Engie a supervisé pendant plus d’un siècle. Une confirmation officielle est attendue d’ici la mi-décembre.

Bien que les détails du contrat n’aient pas été publiés, sa valeur serait d’environ 15 milliards d’euros sur 25 ans, soit l’équivalent d’environ 600 millions d’euros de revenus annuels.

Ce changement marque une transformation majeure pour l’infrastructure de chauffage de la capitale, mettant fin à la gestion centenaire d’Engie sur l’un des plus grands réseaux urbains de chauffage en Europe.

Le dollar américain s’est légèrement renforcé jeudi matin, dans un contexte de volumes réduits en raison du Thanksgiving aux États-Unis. Malgré ce petit rebond, la devise reste en voie d’enregistrer son plus fort repli hebdomadaire depuis quatre mois.

À 04h49 ET (09h49 GMT), l’indice du dollar — qui compare le billet vert à un panier de six grandes devises — gagnait 0,1 % à 99,69.

Le marché a réagi à des informations suggérant que Kevin Hassett, conseiller économique de la Maison-Blanche, serait désormais considéré comme le favori pour succéder au président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. Les analystes estiment que l’inclinaison de Hassett pour des baisses de taux plus agressives pourrait peser sur le dollar.

Hassett est connu pour être un proche allié du président Donald Trump, qui a souvent pressé la Fed et Powell d’abaisser rapidement et fortement les taux d’intérêt afin de stimuler l’économie.

Malgré les signes de divergences internes au sein de la Fed, les investisseurs s’attendent de plus en plus à une réduction de 25 points de base lors de la réunion de décembre. Il s’agirait du troisième assouplissement successif, après ceux d’octobre et septembre, montrant que la banque centrale donne désormais la priorité à la faiblesse du marché du travail plutôt qu’à l’inflation persistante.

Selon l’outil FedWatch du CME, il existe maintenant une probabilité d’environ 85 % d’une baisse d’un quart de point lors de la réunion des 9–10 décembre, contre environ 39 % une semaine plus tôt.

Les analystes d’ING, dont Francesco Pesole, ont écrit :
“Le dollar reste quelque peu cher par rapport aux devises du G10, mais compte tenu de l’ampleur de la correction de cette semaine et du faible potentiel pour un repricing encore plus dovish avant l’arrivée de nouvelles données, nous passons à un biais neutre sur [le dollar] pour ce Thanksgiving.”

L’euro a reculé de 0,2 % à 1,1580 $, les investisseurs suivant de près l’évolution des discussions de paix entre l’Ukraine et la Russie — qui pourraient soutenir la monnaie unique.

Un haut émissaire américain doit se rendre en Russie la semaine prochaine, mais des rapports indiquent que Moscou ne serait pas prête à faire de grandes concessions dans un éventuel accord avec Kyiv.

Au Japon, le yen a progressé de 0,1 % face au dollar, alors que les marchés évaluent la possibilité que la Banque du Japon relève ses taux dès le mois prochain — une éventualité renforcée par le récent creux de dix mois atteint par la devise.

Les prix du pétrole ont légèrement baissé lors de la séance asiatique de jeudi, après la publication de données montrant une hausse des stocks de brut aux États-Unis bien supérieure aux attentes. Les progrès d’un cadre de paix en Ukraine soutenu par Washington ont également accru les perspectives d’un retour accru du pétrole russe sur les marchés.

À 21h19 ET (02h19 GMT), les contrats à terme sur le Brent pour livraison en janvier perdaient 0,25 % à 62,84 $ le baril, tandis que le West Texas Intermediate (WTI) reculait de 0,4 % à 58,40 $ le baril.

Les deux références avaient gagné plus de 1 % mercredi, alors que les marchés renforçaient leurs paris sur une baisse des taux de la Fed le mois prochain — un contexte généralement favorable au pétrole.

Les stocks américains grimpent fortement — EIA

L’EIA (U.S. Energy Information Administration) a annoncé mercredi que les stocks de brut avaient augmenté de 2,8 millions de barils durant la semaine se terminant le 21 novembre, bien au-dessus des attentes d’une petite hausse de 55 000 barils.

Les stocks d’essence ont augmenté de 2,5 millions de barils, et ceux de distillats de 1,1 million, reflétant une demande mitigée dans le secteur des carburants.

Les analystes d’ING ont noté : “L’augmentation a été provoquée par une baisse de 560 000 b/j semaine sur semaine des exportations de brut, tandis que les importations ont augmenté de 486 000 b/j.”

Ces hausses inattendues ont limité la progression des prix observée plus tôt et renforcé les inquiétudes selon lesquelles l’offre mondiale pourrait dépasser la demande en 2026. L’EIA et d’autres organismes ont déjà mis en garde contre une augmentation de la production et des stocks l’année prochaine.

Les efforts de paix Russie–Ukraine ajoutent une pression supplémentaire

Dans le même temps, les États-Unis poursuivent leur plan de paix pour le conflit Russie–Ukraine, et le président ukrainien Volodymyr Zelenskiy a signalé sa volonté d’avancer sur le cadre proposé par Washington.

L’envoyé américain Steve Witkoff doit se rendre à Moscou la semaine prochaine pour discuter du plan — une initiative qui ouvre la porte à un éventuel cessez-le-feu ou à un accord pouvant alléger les restrictions occidentales sur les exportations russes d’énergie.

Un tel scénario pourrait accroître l’offre dans un marché déjà bien approvisionné et peser davantage sur les prix.

Comme l’ont écrit les analystes d’ING : « Un accord de paix retirerait probablement une grande partie du risque pesant sur l’offre du marché, ce qui pourrait potentiellement mener à la levée des sanctions américaines contre la Russie. Pour aujourd’hui, cependant, l’activité du marché devrait rester relativement calme en raison du jour férié de Thanksgiving aux États-Unis. »

ING a également ajouté à propos du prochain sommet des producteurs : « L’OPEP+ doit se réunir ce week-end. Nous pensons que le groupe laissera la production inchangée. Les perspectives fondamentales restent globalement similaires à ce qu’elles étaient lors de la dernière réunion du groupe. »

Les prix de l’or ont légèrement diminué lors des échanges asiatiques jeudi, après une forte progression cette semaine alimentée par la montée des anticipations d’un abaissement des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine en décembre.

L’idée d’une politique monétaire plus accommodante a été amplifiée par les spéculations sur un successeur potentiellement plus « dovish » une fois le mandat de Jerome Powell terminé, ainsi que par une série de données économiques américaines moroses.

Le dollar s’est affaibli dans ce contexte, soutenant les métaux précieux tout au long de la semaine. L’argent a particulièrement brillé, revenant près de ses sommets historiques, tandis que le platine surperformait jeudi.

L’or au comptant a perdu 0,3 % à 4 152,35 $ l’once à 00h08 ET (05h08 GMT), et les contrats à terme sur l’or ont reculé de 0,4 % à 4 184,15 $ l’once.

Les espoirs de baisses de taux et la demande refuge soutiennent l’or

Malgré le repli du jour, l’or au comptant restait en hausse de plus de 2 % cette semaine, les traders intégrant de plus en plus l’hypothèse d’un assouplissement monétaire en décembre.

Selon l’outil FedWatch du CME, les marchés évaluent désormais à 79,8 % la probabilité d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion des 9–10 décembre, contre seulement 24 % une semaine plus tôt.

Ce changement a été alimenté par les déclarations de deux responsables de la Fed soutenant une baisse en décembre. Plusieurs indicateurs américains faibles ont également renforcé l’idée que la Fed pourrait intervenir pour éviter un ralentissement économique plus marqué.

La demande pour les valeurs refuges a également augmenté. Le manque de progrès vers un cessez-le-feu négocié par les États-Unis entre la Russie et l’Ukraine, ainsi que les tensions croissantes entre le Japon et la Chine, ont attiré davantage d’investisseurs vers l’or.

Les autres métaux précieux ont suivi la tendance : l’argent au comptant a reculé de 0,7 % à 52,9525 $/once après avoir frôlé des niveaux record, tandis que le platine a bondi de 1,7 % à 1 616,76 $/once.

Des taux plus bas renforcent généralement l’attrait des actifs sans rendement comme l’or, car ils deviennent plus attractifs que les obligations souveraines.

La succession à la présidence de la Fed attire l’attention

Bloomberg a indiqué cette semaine que le directeur du Conseil économique national de la Maison-Blanche, Kevin Hassett, est considéré comme le favori pour remplacer Powell lorsque son mandat expirera en mai 2026.

Hassett est perçu comme un proche allié du président Donald Trump et serait largement attendu comme favorable à des baisses de taux beaucoup plus marquées que Powell.

Comme l’indiquent les analystes d’ANZ, “The White House National Economic Council Director is seen as a close ally of the US President and would likely be perceived as someone who would bring the president’s approach to interest-rate cutting to the Fed.”

Trump réclame depuis longtemps des taux nettement plus bas pour stimuler l’économie américaine, mais la Fed a résisté à ces pressions en raison de l’inflation persistante.

Toutefois, plusieurs responsables de la Fed ont déclaré récemment que soutenir le marché du travail avait désormais la priorité, et que les pressions inflationnistes pourraient se modérer dans les mois à venir.

Les marchés asiatiques ont avancé jeudi, tandis que les actions européennes restaient globalement stables, les États-Unis étant fermés pour Thanksgiving. Un nouveau rapport économique de la Réserve fédérale a mis en lumière les inquiétudes persistantes concernant le marché du travail américain, renforçant les anticipations d’un nouveau baisse de taux en décembre. Les valeurs immobilières chinoises ont reculé à la suite d’une restructuration de dette d’un grand promoteur, et le Bitcoin est reparti au-dessus des 91 000 $.

Les marchés asiatiques progressent

La plupart des bourses asiatiques ont clôturé en hausse, s’appuyant sur la poursuite du rebond de Wall Street alors que les investisseurs revenaient vers les valeurs technologiques, convaincus d’un prochain assouplissement monétaire de la Fed.

L’indice de Shanghai a été soutenu par les espoirs de nouvelles mesures de relance de Pékin, confronté à une aggravation de la crise immobilière. Le Nikkei japonais a gagné 1,3 %.

Les marchés asiatiques ont suivi l’élan des indices américains, qui ont enregistré une quatrième séance consécutive de hausse mercredi. Les marchés américains sont fermés jeudi et ne rouvriront que pour une séance écourtée vendredi.

En Europe, la séance d’ouverture est restée prudente : le STOXX 600 évoluait autour de l’équilibre, le FTSE 100 reculait de 0,1 %, le DAX avançait de 0,4 % et le CAC 40 restait quasiment inchangé.

Le Beige Book signale des tensions sur l’emploi

Un nouveau rapport de la Fed a présenté une vision morose du marché du travail. Dans son dernier “Beige Book” — un résumé des commentaires recueillis auprès d’entreprises et de ménages — la Fed a indiqué que « malgré une hausse des annonces de licenciements, davantage de Districts ont signalé des contacts limitant les effectifs par le gel des embauches, les remplacements seulement et l’attrition, plutôt que par des licenciements ».

Les entreprises restent confrontées à une forte incertitude économique en 2025, notamment en raison des effets difficilement quantifiables des nouveaux tarifs américains. La Fed a relevé « de multiples rapports de compression des marges ou d’entreprises en difficulté financière découlant » de ces droits de douane.

Ces difficultés ont pesé sur l’emploi, poussant la Fed à réduire ses taux en septembre et octobre pour soutenir les investissements et, potentiellement, l’embauche.

Le secteur immobilier chinois sous pression

Les actions immobilières chinoises ont reculé après l’annonce que China Vanke cherchera à restructurer une partie de sa dette, ravivant les inquiétudes autour de la crise immobilière du pays.

Les actions de Vanke à Shenzhen ont chuté de plus de 7 %, accompagnant la baisse continue de ses obligations. Plusieurs promoteurs cotés à Hong Kong — Sunac, Shimao, New World Development, Longfor — ont perdu entre 0,5 % et 7 %.

Vanke a indiqué mercredi soir qu’elle demandera à ses détenteurs d’obligations de retarder le remboursement d’un emprunt onshore de 2 milliards de yuans (282,6 millions de dollars), alimentant la nervosité autour du secteur immobilier.

Si Vanke devait succomber, il s’agirait du plus grand effondrement du secteur depuis Evergrande et Country Garden.

Le pétrole reste stable

Les prix du pétrole se sont stabilisés après une hausse importante des stocks américains. Parallèlement, un cadre diplomatique soutenu par Washington pour la paix en Ukraine a ravivé les spéculations sur un retour accru de l’offre russe.

À 03h33 ET, le Brent de janvier perdait 0,1 % à 62,49 $ le baril, tandis que le WTI restait proche de 58,63 $.

Les deux contrats avaient gagné plus de 1 % mercredi grâce aux attentes grandissantes d’une baisse des taux de la Fed en décembre.

Le Bitcoin repasse au-dessus de 91 000 $

Le Bitcoin a rebondi jeudi, repassant la barre des 91 000 $ alors que l’espoir d’un assouplissement monétaire ravivait l’intérêt pour les actifs risqués.

La cryptomonnaie gagnait 4,5 % à 91 305,5 $ à 03h33 ET.

Après être tombée autour de 80 000 $ vendredi dernier — son plus bas niveau depuis avril — la devise numérique a fortement remonté.

Les marchés évaluent désormais à environ 85 % la probabilité d’une baisse d’un quart de point des taux de la Fed en décembre.

Les actions européennes ont évolué sans grand changement jeudi, les investisseurs marquant une pause après trois séances consécutives de hausse alimentées par l’espoir croissant d’une possible baisse des taux de la Réserve fédérale le mois prochain. Puma s’est toutefois distinguée avec une forte progression à la suite de rumeurs d’intérêt pour un rachat.

À 08h06 GMT, l’indice paneuropéen STOXX 600 reculait de 0,2 % à 572,97 points, se maintenant néanmoins proche de ses plus hauts d’une semaine. Les principales places régionales étaient stables ou légèrement en baisse : le FTSE 100 de Londres perdait 0,2 % au lendemain de la présentation du budget d’automne, tandis que le DAX allemand évoluait à l’équilibre.

Puma (TG:PUM) a bondi de 13 % après qu’un article de Bloomberg News a indiqué qu’Anta Sports Products, le fabricant chinois d’articles de sport, ferait partie des entreprises envisageant une éventuelle acquisition de la marque allemande.

Les marchés européens ont marqué une pause après la hausse enregistrée ces derniers jours, soutenue par les déclarations de certains responsables de la Fed favorables à une baisse des taux ainsi que par des indicateurs montrant un affaiblissement de l’économie américaine. Les espoirs de progrès vers un accord de paix entre la Russie et l’Ukraine ont également contribué au sentiment positif de la semaine.

Les marchés américains sont fermés pour la fête de Thanksgiving et ne rouvriront vendredi que pour une séance écourtée. En Europe, les investisseurs attendent également la publication du compte rendu de la dernière réunion de la Banque centrale européenne, qui devrait être scruté de près.