Les rendements des bons du Trésor américain ont progressé jeudi, prolongeant la hausse de la séance précédente alors que les investisseurs évaluaient des données d’activité économique plus élevées, la hausse des prix de l’énergie, les commentaires de la Réserve fédérale et la demande lors d’une adjudication de dette publique.
Le rendement de référence des bons du Trésor à 10 ans a atteint 5,142 %, son niveau le plus élevé depuis juillet 2007. Mercredi, il avait enregistré sa plus forte progression en une séance depuis avril 2025.
Le rendement à 30 ans est monté à 5,443 %, son plus haut niveau depuis 2004.
Sur la partie courte de la courbe, le rendement à deux ans a atteint 4,908 %, son niveau le plus élevé depuis mai 2024, après avoir enregistré lors de la séance précédente sa plus forte hausse quotidienne depuis mars 2026.
L’activité économique et l’adjudication des bons du Trésor au centre de l’attention
Les données préliminaires de l’indice des directeurs d’achat (PMI) ont indiqué que l’activité économique américaine avait accéléré en septembre pour atteindre son niveau le plus élevé depuis plus de cinq ans, soutenue par une hausse des nouvelles commandes.
Les chiffres ont contribué à une réévaluation des perspectives d’inflation et de politique monétaire de la Réserve fédérale.
Le marché des bons du Trésor a également réagi à une adjudication de titres à cinq ans mercredi qui a enregistré une demande plus faible, les primary dealers ayant absorbé une part plus importante de l’émission.
Les prix du pétrole ont également figuré parmi les facteurs pris en compte par les marchés, alors que les investisseurs suivaient les développements impliquant les États-Unis et l’Iran ainsi que leurs implications potentielles pour les approvisionnements énergétiques et le trafic dans le détroit d’Ormuz.
Le président iranien Masoud Pezeshkian a déclaré que Téhéran ne se « rendrait jamais », tandis que le président américain Donald Trump avait précédemment menacé aux Nations unies d’« anéantir » l’Iran en cas d’escalade des hostilités.
Ces déclarations ont accru l’incertitude concernant le calendrier d’une éventuelle réouverture du détroit d’Ormuz.
« Nous nous attendions à ce que le rendement de l’obligation à 10 ans reste dans une fourchette de 4,00 % à 5,00 % cette année. Nous n’abandonnons pas encore cette fourchette ; elle correspond à celle observée pendant les cinq années précédant la Grande Crise financière. Néanmoins, les risques indiquent désormais clairement un potentiel de hausse supplémentaire des rendements », a déclaré Yardeni Research.
Les marchés réévaluent les perspectives de taux de la Réserve fédérale
Des responsables de la Réserve fédérale ont également commenté les perspectives de politique monétaire à la suite des données économiques et des développements sur les marchés de l’énergie.
Le gouverneur de la Fed Michael Barr a déclaré que les responsables monétaires devraient probablement relever encore les taux d’intérêt afin de ramener l’inflation vers son objectif.
Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a également évoqué les implications inflationnistes potentielles de la hausse des prix de l’énergie et la possibilité que leurs effets se révèlent plus persistants.
Selon les données CME FedWatch fournies, les marchés intégraient une probabilité d’environ 70 % d’une nouvelle hausse des taux d’un quart de point de pourcentage lors de la réunion d’octobre de la Réserve fédérale, contre environ 50 % avant la publication du PMI mercredi.
Ce chiffre représente une probabilité implicite dans les prix de marché et ne signifie pas que la Réserve fédérale relèvera nécessairement ses taux lors de cette réunion.
Le Trésor poursuit son programme de rachats obligataires
Les ventes sur l’ensemble de la courbe des bons du Trésor se sont poursuivies alors que le Trésor américain menait des opérations dans le cadre de son programme de rachats sur le marché secondaire.
Le Trésor a indiqué qu’il achèterait jusqu’à 6 milliards de dollars de titres à 20 et 30 ans lors des opérations de jeudi, ce qui constituerait sa deuxième opération de rachat de titres à long terme du mois.
« Un rebond des prix obligataires nécessiterait probablement une résolution de la guerre au Moyen-Orient qui ferait baisser les prix du pétrole. Une autre possibilité serait que le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, intervienne pour faire baisser les rendements obligataires en rachetant davantage de bons du Trésor et en émettant davantage de titres du Trésor à court terme », a ajouté Yardeni Research.
Ces commentaires représentent l’évaluation de Yardeni Research concernant des scénarios de marché possibles et non des mesures futures confirmées du Trésor américain.
Les rendements allemands progressent également
Les rendements des emprunts d’État ont également progressé dans la zone euro.
Le rendement du Bund allemand à 10 ans est monté à 3,549 %, après avoir enregistré mercredi sa plus forte hausse quotidienne depuis plus de deux mois.
Le rendement du Schatz à deux ans a atteint 3,303 %, son niveau le plus élevé depuis septembre 2023, après avoir enregistré lors de la séance précédente sa plus forte progression quotidienne depuis près de deux semaines.
Les données préliminaires PMI ont indiqué que l’activité économique de la zone euro avait progressé à son rythme le plus rapide depuis plus de trois ans.
Ces données ont contribué à renforcer les anticipations du marché selon lesquelles la Banque centrale européenne pourrait maintenir une politique monétaire restrictive plus longtemps ou envisager de nouvelles hausses de taux.
Ces anticipations reflètent les évaluations du marché et ne constituent pas des décisions futures déjà confirmées par la BCE.
Leave a Reply