Les actions VusionGroup (EU:VU) ont progressé de plus de 8 % mardi, au lendemain de la publication des résultats semestriels de l’entreprise française de technologies pour le commerce. Le groupe a annoncé une hausse de son chiffre d’affaires et de sa rentabilité, ainsi que des remboursements attendus d’environ 80 millions de dollars au titre des droits de douane américains.
Pour les six mois clos le 30 juin 2026, le chiffre d’affaires IFRS a augmenté de 34 %, à 820 millions d’euros, tandis que le chiffre d’affaires ajusté a progressé de 29 %, à 839 millions d’euros.
L’EBITDA ajusté a augmenté de 48 %, à 160 millions d’euros, et le résultat net ajusté a progressé de 81 %, à 77 millions d’euros. Le groupe a confirmé ses prévisions annuelles malgré une baisse des prises de commandes par rapport à une période de comparaison marquée par d’importantes commandes de Walmart.
Le chiffre d’affaires progresse de 34 % à 820 millions d’euros
VusionGroup a enregistré un chiffre d’affaires IFRS de 820 millions d’euros au premier semestre 2026, soit une hausse de 34 % sur un an.
Le chiffre d’affaires ajusté a progressé de 29 %, à 839 millions d’euros.
L’entreprise fournit des technologies destinées au commerce de détail, notamment des étiquettes électroniques connectées, des logiciels et des services.
Le chiffre d’affaires des logiciels, des services et des solutions autres que les étiquettes électroniques a augmenté de 39 %, à 125 millions d’euros, dont 61 millions d’euros de revenus récurrents.
La progression de ces activités a contribué à la croissance globale du groupe pendant la période.
L’EBITDA ajusté augmente de 48 % à 160 millions d’euros
L’EBITDA ajusté a progressé de 48 %, à 160 millions d’euros, tandis que la marge correspondante s’est améliorée de 2,4 points de pourcentage pour atteindre 19,1 %.
L’EBIT ajusté a augmenté de 82 %, à 96 millions d’euros, et le résultat net ajusté de 81 %, à 77 millions d’euros.
Selon les normes IFRS, le résultat net a atteint 132 millions d’euros, contre une perte de 10 millions d’euros un an auparavant.
Le résultat publié a bénéficié d’ajustements comptables sans effet sur la trésorerie, notamment d’un gain de 96,1 millions d’euros lié à la réévaluation des bons de souscription attribués à Walmart.
Ce gain comptable doit être distingué de la performance opérationnelle sous-jacente du groupe lors de la comparaison entre les résultats publiés et ajustés.
Le flux de trésorerie disponible opérationnel atteint 127 millions d’euros
Le flux de trésorerie disponible opérationnel a augmenté de 51 %, à 127 millions d’euros au premier semestre.
La trésorerie nette s’établissait à 197 millions d’euros fin juin, contre 439 millions d’euros fin décembre 2025.
Cette diminution reflète l’utilisation des avances et acomptes versés par les clients au fur et à mesure de l’exécution des livraisons, ainsi que le paiement de 79 millions d’euros d’impôts sur les bénéfices.
La baisse de la trésorerie nette est intervenue malgré la progression du flux de trésorerie disponible opérationnel au cours de la période.
Les revenus récurrents progressent de 73 %
Le chiffre d’affaires des logiciels, des services et des solutions autres que les étiquettes électroniques a augmenté de 39 %, à 125 millions d’euros.
Au sein de cet ensemble, les revenus récurrents ont progressé de 73 %, à 61 millions d’euros.
Le parc installé d’étiquettes électroniques connectées à VusionCloud a atteint 522 millions d’unités.
Ces chiffres illustrent le développement des activités logicielles et de services du groupe parallèlement à son activité d’étiquettes électroniques.
Les prises de commandes reculent après les importantes commandes de Walmart en 2025
Les prises de commandes mondiales ont diminué de 22 %, à 681 millions d’euros au premier semestre 2026.
VusionGroup a attribué ce recul à une base de comparaison élevée, la période correspondante de 2025 ayant bénéficié d’importantes commandes de Walmart.
Sur douze mois glissants, les prises de commandes ont atteint 1,51 milliard d’euros, soit une baisse de 15 %.
Cette diminution contraste avec la progression du chiffre d’affaires et de la rentabilité enregistrée pendant le semestre.
Les revenus futurs dépendront notamment du calendrier des nouvelles commandes et de l’exécution des contrats existants.
Les remboursements de droits de douane américains devraient atteindre 80 millions de dollars
VusionGroup a indiqué avoir commencé à recevoir des remboursements liés aux droits de douane américains au cours du second semestre.
L’entreprise a associé ces remboursements à une décision de la Cour suprême invalidant des droits de douane appliqués à certains produits importés.
Elle prévoit de recevoir environ 80 millions de dollars de remboursements au total pour 2026.
Ce montant constitue une prévision et non une somme intégralement encaissée.
Le communiqué fourni ne précise ni le montant déjà remboursé ni le calendrier de versement du solde.
Les prévisions pour 2026 sont confirmées
VusionGroup a confirmé sa prévision de croissance du chiffre d’affaires ajusté comprise entre 15 % et 20 % sur l’ensemble de l’exercice, à taux de change et droits de douane constants.
L’entreprise prévoit également une hausse d’environ 40 % du chiffre d’affaires des solutions à valeur ajoutée (VAS).
Ces objectifs ont été maintenus après une progression de 29 % du chiffre d’affaires ajusté et une augmentation de 48 % de l’EBITDA ajusté au premier semestre.
La performance annuelle dépendra des livraisons aux clients, des commandes et des conditions commerciales pendant le reste de l’exercice.
Un nouveau programme de rachat d’actions envisagé
VusionGroup a annoncé son intention de mettre en place un nouveau mandat de rachat d’actions.
L’entreprise a également fixé au 18 novembre, à Paris, une journée consacrée aux investisseurs.
Le communiqué fourni ne précise ni le montant envisagé ni les modalités du nouveau mandat de rachat.
Des informations complémentaires sur la stratégie et les objectifs financiers du groupe pourraient être présentées lors de cet événement.
Perspectives
VusionGroup aborde le second semestre 2026 en maintenant sa prévision de croissance du chiffre d’affaires ajusté comprise entre 15 % et 20 %, à taux de change et droits de douane constants.
L’entreprise prévoit une progression d’environ 40 % du chiffre d’affaires VAS et anticipe des remboursements de droits de douane américains d’environ 80 millions de dollars sur l’exercice.
La rentabilité s’est améliorée au premier semestre, malgré une baisse des prises de commandes par rapport à la période de comparaison marquée par les commandes de Walmart.
Le calendrier des livraisons, les nouvelles commandes et l’encaissement des remboursements de droits de douane resteront des éléments importants pour la performance du groupe pendant le reste de l’année.
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