La hausse des prix du gaz naturel pourrait se répercuter sur l’inflation à la consommation dans la zone euro plus rapidement que par le passé. Son incidence sur les prix de l’électricité pourrait toutefois être atténuée par la contribution croissante des énergies renouvelables, selon un Bulletin économique de la Banque centrale européenne (BCE).
Les prix de gros du gaz naturel en Europe ont augmenté de plus de 140 % sur un an. Le conflit impliquant l’Iran a limité l’offre mondiale, tandis que la faiblesse des stocks européens a accru le risque de nouvelles hausses des prix.
Selon la BCE, les transformations des marchés européens du gaz intervenues après l’invasion russe de l’Ukraine en 2022 ont accéléré la transmission des variations des prix de gros aux factures énergétiques des ménages.
Une plus grande flexibilité tarifaire et le recours accru aux contrats à court terme permettent désormais aux prix du gaz au détail de réagir plus rapidement aux fluctuations des marchés de gros.
Une transmission plus rapide des prix du gaz aux consommateurs
Une enquête menée par les banques centrales de l’Union européenne révèle que, dans plus de la moitié des pays de la zone euro, les variations des prix de gros du gaz se répercutent désormais sur l’inflation du gaz à la consommation dans un délai d’un à trois mois.
Dans environ un dixième des pays, cette transmission prend entre quatre et six mois. Dans près d’un tiers des pays, elle s’effectue sur une période de sept à douze mois.
La proportion de pays faisant état d’un délai de transmission plus long, compris entre 13 et 24 mois, a considérablement diminué par rapport à 2022.
La BCE a précisé : « Plus précisément, la proportion de pays signalant une transmission lente, sur une période de 13 à 24 mois, est passée d’environ 40 % à environ 5 % en 2022. »
Ces résultats indiquent que les augmentations des prix de gros du gaz pourraient affecter les dépenses énergétiques des ménages et l’inflation globale plus rapidement que lors des précédentes perturbations des marchés de l’énergie.
Conséquences pour l’inflation et les taux d’intérêt
L’évaluation de la BCE intervient alors que l’inflation dans la zone euro dépasse déjà 3 %, au-dessus de l’objectif de 2 % fixé par la banque centrale.
Certains économistes prévoient que l’inflation pourrait atteindre 4 % d’ici la fin de l’année, ce qui pourrait accentuer les pressions sur la BCE pour qu’elle envisage de nouvelles hausses des taux d’intérêt après ses interventions des deux derniers mois.
Le rapport établit toutefois une distinction entre les conséquences de la hausse du gaz sur les factures des ménages et son incidence sur les coûts de l’électricité.
Le développement de la production électrique à partir de sources renouvelables a réduit le rôle du gaz naturel dans la détermination des coûts de production, limitant ainsi la transmission des variations des prix de gros du gaz à l’inflation de l’électricité.
« Ces évolutions suggèrent que les variations des prix de gros du gaz pourraient se répercuter sur l’inflation du gaz mesurée par l’IPCH plus rapidement que par le passé, mais dans une moindre mesure sur l’inflation de l’électricité mesurée par l’IPCH », a indiqué la BCE, en référence à l’indice des prix à la consommation harmonisé.
L’analyse suggère que les conséquences inflationnistes des dernières hausses des prix du gaz dépendront notamment des mécanismes nationaux de tarification au détail et de l’évolution de la composition de la production électrique européenne.
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