Les actions européennes sont restées globalement stables mercredi, après que plusieurs grands indices ont clôturé la séance précédente à leurs niveaux les plus bas depuis plus d’un mois, les investisseurs continuant d’évaluer les rendements élevés des obligations souveraines et leurs implications pour les valorisations boursières et les coûts de financement des entreprises.
Le DAX allemand et le CAC 40 français ont tous deux clôturé mardi à leurs niveaux les plus bas depuis plus d’un mois. Le FTSE 100 de Londres s’est également rapproché de son plus bas d’un mois alors que les marchés réagissaient à la volatilité des rendements des obligations souveraines mondiales.
Le rendement du Bund allemand à 10 ans évoluait autour de 3,35%, près de niveaux observés pour la dernière fois en 2011, tandis que celui du Treasury américain à 10 ans a dépassé 4,78%.
La hausse des rendements obligataires affecte les valorisations boursières
La hausse des rendements des obligations souveraines peut affecter les actions par plusieurs canaux. Lorsque les rendements disponibles sur la dette publique augmentent, le rendement relatif obtenu par les investisseurs en assumant le risque supplémentaire des marchés actions peut diminuer.
Les rendements obligataires sont également couramment intégrés aux taux d’actualisation utilisés pour calculer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs des entreprises. Des taux d’actualisation plus élevés réduisent la valeur attribuée aux bénéfices futurs, avec un effet généralement plus important pour les sociétés dont la valorisation dépend fortement de résultats attendus à plus long terme.
Les secteurs sensibles aux taux peuvent ainsi subir davantage de pression sur leurs valorisations lorsque les rendements à long terme augmentent.
La hausse des coûts d’emprunt peut également accroître les dépenses de financement et de refinancement des entreprises, avec des conséquences potentielles sur les marges bénéficiaires et les estimations de résultats des analystes.
Les prix du pétrole maintiennent l’inflation et les taux d’intérêt au centre de l’attention
Les prix du pétrole brut ont dépassé 90 dollars le baril après des frappes directes entre les États-Unis et l’Iran dans le golfe Persique, renforçant l’attention des marchés sur les perspectives d’inflation liée à l’énergie.
Les traders attribuaient une probabilité d’environ 60% à 65% à une hausse des taux d’intérêt de 25 points de base lors de la réunion de la Réserve fédérale du 16 septembre, après les commentaires du président Kevin Warsh à Jackson Hole.
Dans la zone euro, les données préliminaires d’août ont montré un ralentissement de l’inflation sous-jacente à 2,4%, tandis que l’inflation globale a augmenté à 3,3%, les coûts de l’énergie ayant contribué à cette progression. Les investisseurs évaluent les implications potentielles de ces chiffres pour la réunion de politique monétaire de la Banque centrale européenne du 10 septembre.
Ces probabilités et anticipations implicites de marché restent susceptibles d’évoluer en fonction des données économiques et des indications fournies par les banques centrales.
Le DAX recule tandis que le CAC 40 reste stable
Le DAX allemand a reculé de 0,2% mercredi, tandis que le CAC 40 français est resté globalement stable.
Les valeurs cycliques, les constructeurs automobiles et les sociétés technologiques figuraient parmi les segments sous pression, aux côtés des biens d’équipement et de la consommation discrétionnaire.
Le FTSE 100 de Londres est resté globalement stable. La pondération importante des groupes énergétiques intégrés dans l’indice lui a apporté un certain soutien alors que les prix du pétrole brut restaient élevés.
Shell (LSE:SHEL) et BP (LSE:BP.) figurent parmi les principales compagnies pétrolières représentées dans l’indice.
L’action BP a progressé de 1,3% après la nomination d’Ian Tyler à la présidence du groupe.
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