Les prix de l’or ont légèrement reculé mardi après avoir atteint plus tôt dans la séance leur plus haut niveau depuis plus de trois mois, certains investisseurs prenant leurs bénéfices avant la publication de données clés sur l’inflation américaine et le prochain discours du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh.
À 01h00 ET (05h00 GMT), XAU/USD reculait de 0,3 % à 4 688,96 dollars l’once, tandis que les contrats à terme sur l’or progressaient de 1,0 % à 4 746,09 dollars. XAG/USD gagnait 0,8 % à 69,51 dollars l’once et XPT/USD avançait de 0,5 % à 1 889,32 dollars. L’indice du dollar américain restait pratiquement inchangé à 98,98.
Les rachats du Trésor maintiennent les inquiétudes sur le dollar et les finances publiques
Malgré le léger repli de mardi, l’or reste nettement plus élevé après un rally qui l’a porté à son plus haut niveau depuis plus de trois mois.
La dernière phase de cette progression est intervenue après les fortes hausses de la semaine dernière, lorsque le Trésor américain a annoncé son intention d’au moins doubler ses achats de dette publique à plus longue échéance. Cette décision a ravivé les inquiétudes concernant la politique budgétaire américaine, le pouvoir d’achat futur du dollar et l’intérêt pour des réserves de valeur alternatives.
L’intervention du Trésor a fait baisser les rendements obligataires et affaibli le dollar, rendant l’or libellé en devise américaine moins coûteux pour les acheteurs étrangers. Elle a également suscité de nouvelles interrogations sur la viabilité des finances publiques américaines et sur le risque que les efforts visant directement à contenir les coûts d’emprunt finissent par éroder la confiance dans le dollar.
Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré être prêt à accroître les achats de dette à plus longue échéance, même s’il n’a fourni lundi aucune nouvelle indication laissant penser que des mesures supplémentaires étaient imminentes. Il a également indiqué que l’administration dévoilerait prochainement une initiative budgétaire destinée à répondre au coût élevé du financement public.
Ce changement de politique a remis en avant ce que les marchés appellent le « debasement trade », qui avait contribué à la progression d’environ 65 % de l’or en 2025.
Les investisseurs adoptant cette stratégie utilisent essentiellement l’or comme couverture contre le risque que des politiques budgétaires expansionnistes et des conditions financières plus accommodantes finissent par réduire le pouvoir d’achat du dollar à long terme.
L’attention se tourne désormais vers les prochaines données sur l’inflation américaine et le premier discours de Warsh à Jackson Hole. Une inflation plus faible pourrait renforcer les anticipations d’une politique plus accommodante de la Réserve fédérale, tandis qu’un message plus restrictif pourrait peser sur les actifs sans rendement comme l’or.
Les sanctions contre l’Iran et les tensions commerciales soutiennent la diversification
Les incertitudes géopolitiques et commerciales contribuent également à la demande de diversification des portefeuilles.
Washington a menacé de sanctions économiques les pays qui continueraient à faire des affaires avec l’Iran dans le cadre de sa campagne visant à isoler Téhéran. Parallèlement, les tensions commerciales entre les États-Unis et le Canada se sont intensifiées après l’échec des négociations, Washington ayant imposé des droits de douane de 50 % sur certains produits canadiens et menacé d’appliquer le même taux aux voitures, camions et pièces automobiles canadiennes à partir de janvier 2027.
Ces évolutions remettent en avant le rôle traditionnel de l’or comme outil de diversification, alors que les investisseurs doivent composer avec les inquiétudes budgétaires, les frictions commerciales, les risques géopolitiques et les incertitudes entourant la politique monétaire.
Tony Sycamore, analyste senior des marchés chez IG, estime que l’évolution récente des cours laisse peu de doute sur le fait que l’or a probablement établi une base autour de son plus bas de fin juin, proche de 3 942 dollars.
Selon Sycamore, la hausse initiale de l’or en août reflétait en partie l’optimisme entourant une éventuelle percée diplomatique au Moyen-Orient, qui aurait pu faire baisser les prix du pétrole et réduire la pression exercée sur les banques centrales pour relever leurs taux d’intérêt.
Ce scénario ne s’est finalement pas concrétisé, mais l’or a poursuivi sa progression grâce au retour du « debasement trade », alimenté par l’intervention du Trésor.
Sycamore a indiqué que l’or avait désormais franchi la résistance de sa ligne de tendance autour de 4 420 dollars ainsi que sa moyenne mobile à 200 jours, proche de 4 515 dollars, renforçant ainsi la configuration technique haussière. Il s’attend à ce que les replis attirent des acheteurs alors que le métal vise désormais une prochaine zone de résistance majeure située entre 4 900 et 5 000 dollars.
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