L’action Air France-KLM (EU:AF) a gagné 2 % dans les premiers échanges à Paris mardi après que Kepler Cheuvreux a relevé sa recommandation sur le groupe aérien franco-néerlandais de Réduire à Conserver, estimant que le titre avait désormais atteint une valorisation équitable après son récent recul.
Kepler maintient son objectif de cours à 11,50 euros, alors que l’action a perdu environ 12 % depuis que le courtier avait abaissé sa recommandation sur Air France-KLM il y a environ un mois.
Lors de cette précédente dégradation, Kepler jugeait le cours de l’action « quelque peu ambitieux » après le début de la crise iranienne. La baisse enregistrée depuis a ramené le titre à un niveau globalement conforme à l’objectif fixé par le courtier.
« En l’absence d’une escalade majeure de la crise iranienne, nous estimons que le cours actuel de l’action reflète correctement les perspectives commerciales de l’entreprise », ont déclaré les analystes de Kepler.
Kepler relève ses prévisions de bénéfices à court terme
Le courtier a également actualisé son modèle financier après la publication des résultats du deuxième trimestre d’Air France-KLM, relevant de 20 % son estimation de bénéfice pour l’exercice en cours.
Les modifications apportées aux prévisions à moyen terme sont beaucoup plus limitées, de l’ordre de 1 %, ce qui montre que l’amélioration des estimations concerne principalement les perspectives bénéficiaires à court terme.
Kepler explique en grande partie cette révision à la hausse par des prévisions plus modérées concernant le prix du carburant. Malgré cette amélioration, les estimations du courtier restent légèrement inférieures au consensus Visible Alpha, avec un écart compris dans une fourchette basse à moyenne à un chiffre en pourcentage.
Le relèvement de recommandation intervient après des résultats trimestriels meilleurs que prévu. Air France-KLM a enregistré un résultat opérationnel ajusté de 484 millions d’euros au deuxième trimestre, contre 736 millions d’euros un an auparavant.
Malgré ce recul sur un an, le résultat a nettement dépassé le consensus de 327 millions d’euros établi à partir des prévisions des analystes interrogés par la compagnie.
Air France-KLM réduit à nouveau ses prévisions de capacité
Parallèlement à ses résultats, Air France-KLM a abaissé ses prévisions de capacité pour l’ensemble de l’année, dans un environnement opérationnel qui reste difficile.
Le groupe prévoit désormais une baisse de 1 % de ses capacités sur les liaisons court et moyen-courriers, tandis que la capacité globale devrait progresser de 2 % à 3 %.
Il s’agit de la deuxième révision à la baisse des perspectives du transporteur. Avant le début du conflit au Moyen-Orient en février, Air France-KLM tablait sur une croissance annuelle de ses capacités comprise entre 3 % et 5 %.
Malgré ces prévisions réduites et la persistance des incertitudes géopolitiques, Kepler estime que le récent recul de l’action Air France-KLM a ramené sa valorisation à un niveau reflétant plus justement les perspectives actuelles du groupe.
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