Les cours de l’or ont prolongé leur progression lundi, dépassant 4 650 dollars l’once et restant proches de leurs plus hauts niveaux depuis trois mois, alors que les inquiétudes entourant les finances publiques américaines et les efforts du Trésor pour contenir les coûts d’emprunt à long terme continuent de soutenir la demande pour le métal précieux.
À 02h42 ET (06h42 GMT), le XAU/USD progressait de 1 % à 4 650,63 dollars l’once, tandis que les contrats à terme sur l’or gagnaient 0,6 % à 4 706,89 dollars. Le XAG/USD avançait de 0,2 % à 69,15 dollars l’once et le XPT/USD de 0,6 % à 1 892,51 dollars. Parallèlement, l’US Dollar Index progressait de 0,2 % à 98,88.
L’intervention du Trésor relance le « debasement trade » sur le dollar
La dernière progression de l’or intervient après une hausse de plus de 5 % la semaine dernière, marquant une troisième semaine consécutive de gains. Le métal a brièvement dépassé 4 620 dollars l’once lundi après avoir progressé de 1,9 % vendredi, restant ainsi proche de son plus haut niveau depuis trois mois.
Le rallye s’est accéléré après la décision surprise du Trésor américain d’augmenter ses achats de titres publics à plus longue échéance. Cette initiative a initialement pesé sur les rendements obligataires et le dollar, ravivant l’intérêt des investisseurs pour des actifs tangibles tels que l’or face aux inquiétudes concernant le pouvoir d’achat à long terme des monnaies fiduciaires.
Le secrétaire américain au Trésor Scott Bessent a ensuite indiqué que le gouvernement pourrait encore élargir son programme de rachats. Il a également déclaré que l’administration présenterait prochainement une initiative budgétaire destinée à répondre au coût élevé du financement public.
Les inquiétudes du marché ne concernent pas uniquement la baisse des rendements. L’intervention accrue du Trésor sur le marché obligataire soulève des interrogations sur la volonté des autorités d’influencer davantage les coûts d’emprunt plutôt que de laisser le marché les déterminer librement.
Les analystes d’ANZ estiment que cette intervention a également renforcé les préoccupations concernant la situation budgétaire des États-Unis. Selon eux, le passage de l’or au-dessus de 4 500 dollars a été soutenu par les anticipations selon lesquelles les autorités continueront à chercher à contenir les rendements à long terme, tandis que la pression sur le dollar encourage les investisseurs à accroître leur exposition au métal précieux.
Ces inquiétudes sont devenues encore plus marquées après que la dette publique américaine a dépassé pour la première fois 40 000 milliards de dollars, tandis que le dollar est récemment tombé à son plus bas niveau depuis plus de trois mois.
La demande des investisseurs pour l’or se renforce
La demande de métal jaune s’est élargie parallèlement au rallye provoqué par les mesures du Trésor. Selon les analystes d’ANZ, les ETF adossés à l’or ont enregistré leur plus importante collecte quotidienne depuis septembre 2025 et affichent désormais cinq semaines consécutives d’entrées nettes.
La configuration technique s’est également améliorée. L’or a dépassé sa moyenne mobile à 200 jours située autour de 4 513 dollars, un niveau souvent surveillé par les opérateurs pour évaluer l’orientation de la tendance à long terme.
Si la dynamique actuelle se poursuit, la prochaine zone technique importante se situe autour de 4 700 dollars l’once.
Les incertitudes géopolitiques continuent également de soutenir la demande, les investisseurs recherchant toujours des actifs traditionnellement considérés comme des réserves de valeur.
L’or évolue désormais nettement au-dessus de la zone des 4 000 dollars l’once, qui avait constitué un support important lors de la précédente correction. Les achats persistants des banques centrales et le retour des flux vers les ETF ont encore renforcé la reprise.
Selon ANZ, l’évolution du positionnement des investisseurs traduit un mouvement plus large vers la diversification, alors que la confiance dans les actifs américains est mise à l’épreuve par l’augmentation de la dette publique, les inquiétudes budgétaires et l’incertitude entourant les futures orientations politiques.
Le World Gold Council a également souligné l’importance des achats des banques centrales pour soutenir la demande dans un environnement marqué par des risques géopolitiques et inflationnistes toujours élevés.
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