Les cours de l’or ont prolongé leur progression mardi, restant proches de leurs niveaux les plus élevés depuis plus de deux mois, alors que le regain de demande des investisseurs a compensé la pression exercée par un dollar américain plus ferme, la hausse des rendements des bons du Trésor et l’augmentation des prix de l’énergie.
À 00h56 ET (04h56 GMT), le XAU/USD gagnait 0,4 % à 4 407,79 dollars l’once, tandis que les futures sur l’or progressaient de 1,1 % à 4 467,59 dollars. Le XAG/USD reculait de 0,5 % à 65,41 dollars l’once, tandis que le XPT/USD avançait de 0,2 % à 1 761,10 dollars.
Le rallye de l’or s’accélère avant les chiffres de l’inflation américaine
La dernière progression fait suite au bond de 2,4 % enregistré vendredi après l’annonce d’une baisse inattendue des créations d’emplois non agricoles aux États-Unis en juillet. L’or a ensuite terminé lundi autour de 4 390 dollars, en hausse de 1,11 %, signant sa meilleure clôture quotidienne depuis près de 10 semaines.
La vigueur du mouvement est d’autant plus notable que le dollar, les rendements des bons du Trésor et les prix de l’énergie ont également progressé. Ces conditions constituent traditionnellement des vents contraires pour l’or, qui ne génère aucun revenu d’intérêt.
Tony Sycamore, analyste de marché senior chez IG, attribue notamment cette résistance aux achats d’investisseurs ayant manqué le précédent recul de l’or vers 4 000 dollars, ainsi qu’au rachat de positions vendeuses spéculatives et au retour de la demande pour les valeurs refuges.
Les investisseurs attendent désormais l’indice américain des prix à la consommation mercredi, puis celui des prix à la production jeudi, afin d’obtenir de nouvelles indications sur la trajectoire des taux de la Réserve fédérale.
Selon CME FedWatch, les marchés évaluent à 52 % la probabilité d’une hausse des taux en septembre et à 81 % celle d’un relèvement en décembre.
Une hausse des taux d’intérêt tend à réduire l’attrait relatif de l’or, puisque le métal ne procure aucun revenu d’intérêt.
L’incertitude autour du détroit d’Ormuz soutient la demande refuge
Les développements concernant le détroit d’Ormuz constituent également un facteur important pour le marché de l’or.
L’Iran a déclaré se rapprocher d’un accord définitif avec Oman concernant de nouvelles voies de navigation dans ce passage stratégique. Téhéran a toutefois maintenu que les États-Unis devaient satisfaire à des conditions supplémentaires avant que le détroit puisse rouvrir.
L’incertitude entourant les négociations a contribué à une nouvelle hausse des prix du pétrole. Le blocage des discussions entre Washington et Téhéran, ainsi que la demande de compensation iranienne formulée par le président Donald Trump, ont compliqué les perspectives d’un accord.
La hausse des coûts énergétiques pourrait renforcer les pressions inflationnistes et potentiellement réduire la marge de manœuvre de la Réserve fédérale pour assouplir sa politique monétaire.
Les achats de la banque centrale chinoise apportent un soutien supplémentaire
La demande chinoise constitue un autre facteur favorable au métal précieux. La Banque populaire de Chine a augmenté ses réserves d’or en juillet dans les proportions les plus importantes depuis octobre 2023, renforçant les signes de poursuite des achats du secteur officiel.
Parallèlement, l’U.S. Dollar Index est resté pratiquement inchangé autour de 99,8 après s’être renforcé parallèlement aux prix du pétrole, donnant peu d’orientation supplémentaire au marché de l’or.
Sycamore estime que le rebond depuis le plus bas de juin à 3 942 dollars place désormais l’or en position de tester une résistance baissière autour de 4 460 dollars. Ce niveau correspond à la tendance issue du sommet de fin janvier, tandis que la moyenne mobile à 200 jours constitue une résistance supplémentaire proche de 4 495 dollars.
Il estime que la zone comprise entre 4 460 et 4 500 dollars pourrait initialement limiter la progression, mais qu’un franchissement durable de cette fourchette pourrait ouvrir la voie à une reprise plus importante vers 5 000 dollars.
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