Les marchés obligataires européens terminent une semaine agitée sur une hausse des rendements
Les rendements des emprunts d’État européens ont progressé vendredi, concluant une semaine marquée par de fortes fluctuations liées aux développements géopolitiques au Moyen-Orient, aux perspectives de politique monétaire et à l’évolution des marchés de l’énergie.
Le rendement du Bund allemand à 10 ans, référence de la zone euro, a atteint 2,95 %, rebondissant après avoir touché cette semaine son plus bas niveau depuis deux mois. Les investisseurs ont réévalué les risques géopolitiques ainsi que les perspectives d’inflation.
Les incertitudes autour de l’accord entre Washington et Téhéran soutiennent le pétrole
Le sentiment de marché s’est détérioré après l’annulation du déplacement du vice-président américain JD Vance en Suisse, où des discussions avec des négociateurs iraniens devaient débuter afin de mettre en œuvre l’accord en 14 points conclu récemment entre les États-Unis et l’Iran.
Cette décision a ravivé les interrogations quant à la solidité de l’accord et a contribué à une remontée des cours du pétrole, le brut gagnant près de 1 % sur fond de nouvelles inquiétudes géopolitiques.
La surprise de la Réserve fédérale continue de peser sur les marchés
L’autre élément majeur de la semaine est venu des États-Unis, où la majorité des responsables de la Réserve fédérale a surpris les investisseurs en laissant entendre qu’une nouvelle hausse des taux pourrait intervenir avant la fin de l’année.
Cette orientation plus restrictive a conduit les marchés à revoir rapidement leurs anticipations, intégrant désormais une probabilité d’environ 80 % d’un relèvement des taux en octobre. Cette évolution contraste fortement avec le début de semaine, lorsque l’annonce de l’accord américano-iranien et la réouverture du détroit d’Ormuz avaient favorisé un rebond des obligations.
La baisse du pétrole avait soutenu les obligations plus tôt dans la semaine
Au plus fort des tensions au Moyen-Orient, l’envolée des prix de l’énergie avait propulsé les rendements obligataires vers leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs mois, les investisseurs anticipant un choc inflationniste susceptible de pousser la Banque centrale européenne à maintenir une politique monétaire restrictive.
Par la suite, la chute d’environ 10 % des prix du pétrole a permis de réduire ces inquiétudes, favorisant une détente des anticipations inflationnistes et offrant un répit aux marchés obligataires européens.
Les perspectives de la BCE restent au centre de l’attention
Le rendement du Bund allemand à deux ans, particulièrement sensible aux anticipations de politique monétaire de la BCE, a progressé à 2,628 %.
Le chef économiste de la BCE, Philip Lane, a par ailleurs déclaré que l’économie de la zone euro semblait capable de résister à un environnement de taux d’intérêt plus élevés, renforçant l’idée que la banque centrale pourrait rester prudente avant d’envisager un assouplissement plus marqué de sa politique monétaire.
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