L’économie du secteur privé de la zone euro a enregistré en mars son rythme de croissance le plus faible depuis neuf mois, selon la dernière enquête PMI publiée mardi par S&P Global, alors que les nouvelles commandes ont reculé et que les coûts des intrants ont atteint leur niveau le plus élevé depuis plus de trois ans.
L’indice S&P Global Eurozone Composite PMI Output est tombé à 50,7 en mars contre 51,9 en février, marquant le rythme d’expansion le plus lent depuis juin 2025. L’indice reste au-dessus du seuil de 50 qui sépare la croissance de la contraction, mais demeure nettement inférieur à la moyenne historique de 52,4.
Le ralentissement a été principalement entraîné par le secteur des services. L’indice d’activité des services est tombé à 50,2 contre 51,9 le mois précédent, son niveau le plus bas depuis dix mois. En revanche, la production manufacturière a continué d’afficher une croissance solide.
Parmi les principales économies de la zone euro, l’Espagne a enregistré la croissance la plus rapide en mars, avec une accélération de l’activité. L’Irlande arrive ensuite, bien que son rythme d’expansion ait ralenti à son niveau le plus bas en six mois. L’Allemagne est restée en territoire de croissance, mais à son rythme le plus faible depuis le début de l’année. La France et l’Italie ont, quant à elles, enregistré une contraction de l’activité.
Dans l’ensemble de la zone euro, les nouvelles commandes totales ont reculé en mars pour la première fois depuis juillet 2025, principalement en raison d’une baisse de la demande dans les services. Les commandes à l’exportation — qui incluent les échanges au sein de la zone euro — ont également diminué, bien que le rythme de la baisse soit resté modéré.
L’emploi dans le secteur privé a légèrement reculé au cours du mois, enregistrant la plus forte baisse des effectifs depuis 13 mois. Cette diminution est principalement liée à une baisse plus marquée de l’emploi dans l’industrie manufacturière.
Les pressions sur les coûts se sont fortement accrues. L’inflation des prix des intrants a atteint son niveau le plus élevé depuis un peu plus de trois ans. Dans l’industrie manufacturière, l’indice des prix des intrants a enregistré une hausse mensuelle record, en progression de près de 11 points par rapport à février. Les entreprises de services ont également signalé une forte augmentation de leurs coûts.
Les entreprises ont relevé leurs prix de vente au rythme le plus rapide depuis février 2024, bien que la hausse des prix facturés soit restée inférieure à l’augmentation des coûts.
La confiance des entreprises s’est également affaiblie. L’optimisme a reculé pour la première fois depuis décembre 2025 et a atteint son niveau le plus bas depuis près d’un an.
Chris Williamson, économiste en chef chez S&P Global Market Intelligence, a déclaré que les données PMI de mars montrent que l’économie de la zone euro a été fortement affectée par la guerre au Moyen-Orient. “Les signes encourageants de croissance observés plus tôt dans l’année ont été effacés par la flambée des prix de l’énergie, les chaînes d’approvisionnement perturbées, la volatilité des marchés financiers et un nouveau recul de la demande,” a déclaré Williamson.
Selon Williamson, les données de l’enquête suggèrent une croissance du PIB de la zone euro d’environ 0,2 % au premier trimestre. Toutefois, il avertit que l’économie pourrait entrer en contraction au deuxième trimestre si le conflit n’est pas rapidement résolu.
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