Getlink (EU:GET) a publié des résultats semestriels contrastés, accompagnés d’un cadre de retour aux actionnaires renforcé et d’une mise à jour de ses perspectives pour 2026, les investisseurs réagissant avec prudence alors que l’action reculait d’environ 1 % après l’annonce.
L’EBITDA du second semestre s’est établi à 493 millions d’euros, dépassant les attentes du marché de 4,9 %, soutenu par de solides performances d’Eurotunnel et de l’interconnexion ElecLink. Cette dernière a bénéficié d’un paiement d’assurance exceptionnel de 50 millions d’euros, permettant à la marge d’EBITDA d’atteindre 57,6 %, nettement au-dessus du consensus de 54,5 %.
Le chiffre d’affaires du groupe a atteint 856 millions d’euros, globalement conforme aux estimations des analystes. En revanche, le flux de trésorerie disponible a déçu, ressortant à 156 millions d’euros contre 193 millions d’euros attendus, soit un écart négatif d’environ 19 %.
Pour 2026, Getlink a confirmé un objectif d’EBITDA compris entre 820 et 860 millions d’euros. Selon Jefferies, le point médian représente une révision d’environ 1 % à la baisse par rapport au consensus, principalement en raison d’une base de comparaison élevée liée au paiement d’assurance exceptionnel d’ElecLink en 2025.
Parallèlement à la publication des résultats, la société a présenté un nouveau cadre de rémunération des actionnaires, annonçant un dividende de 0,80 € par action en 2026, appelé à augmenter de 0,05 € par an pour atteindre 1 € par action d’ici 2030. L’analyste de Jefferies Graham Hunt estime que cette trajectoire se situe environ 23 % à 30 % au-dessus des attentes actuelles du marché.
« Les prévisions 2026 représentent une baisse d’environ 1 % au point médian, mais l’attention se portera surtout sur les retours aux actionnaires, avec un dividende relevé d’environ 30 % au-dessus du consensus à 0,8 €/action, augmentant de 5 centimes par an jusqu’en 2030, ce qui place GET sur un rendement d’environ 4,5 % », a écrit Hunt.
À plus long terme, Getlink vise un EBITDA de 1 milliard d’euros d’ici 2030, soit environ 2 % au-dessus du consensus, tout en anticipant 2,3 millions de passagers supplémentaires sur les lignes ferroviaires à grande vitesse d’ici la fin de la décennie, un niveau environ 5 % inférieur aux attentes du marché.
Hunt a souligné que la hausse du dividende constitue une amélioration notable pour les actionnaires, tout en avertissant que « l’absence de programme de rachat d’actions décevra certains investisseurs ».
De son côté, un analyste de RBC Capital Markets a indiqué s’attendre à « une amélioration plutôt qu’à un véritable point d’inflexion de la performance d’Eurotunnel ».
« Nos prévisions pour l’exercice 2026 sont supérieures au consensus, Eleclink étant bien positionné pour un retour à la croissance du chiffre d’affaires », ont-ils ajouté.
Leave a Reply