Exosens (EU:EXENS), groupe français spécialisé dans les technologies électro-optiques, a annoncé lundi que son bénéfice net issu des activités poursuivies avait plus que doublé en 2025, tandis que le flux de trésorerie disponible a légèrement reculé et que la trésorerie a nettement diminué, la forte demande dans le secteur de la défense ayant entraîné une hausse marquée des besoins en fonds de roulement et des investissements.
Le flux de trésorerie disponible s’est établi à 57,3 millions d’euros contre 58,7 millions d’euros en 2024, malgré une progression de 26,6 % de l’EBITDA ajusté à 151,6 millions d’euros, soit une marge record équivalente à 32,4 % du chiffre d’affaires.
Le besoin en fonds de roulement a représenté une sortie de 20,5 millions d’euros, contre 8,5 millions un an plus tôt, tandis que les investissements industriels hors dépenses de recherche et développement capitalisées ont augmenté de 25,4 % pour atteindre 36,4 millions d’euros, soit 7,8 % des ventes. Les coûts de R&D capitalisés ont progressé à 13,7 millions d’euros contre 11 millions auparavant.
La trésorerie et les équivalents de trésorerie ont reculé à 68,6 millions d’euros, contre 117,2 millions d’euros un an plus tôt. Les flux de trésorerie opérationnels de 107,4 millions d’euros ont été plus que compensés par 121,2 millions d’euros de sorties liées aux investissements, dont 69,7 millions d’euros consacrés à des acquisitions.
Le bénéfice net des activités poursuivies a atteint 70,2 millions d’euros, en hausse de 106 % par rapport à 34,1 millions d’euros, grâce notamment à la baisse des coûts financiers après l’introduction en bourse du groupe en 2024. Le bénéfice net total a progressé de 39,2 % à 42,7 millions d’euros, après la prise en compte d’une perte nette de 27,5 millions d’euros, principalement non décaissée, liée à la cession en décembre 2025 de l’activité Microwave Amplifier.
Le chiffre d’affaires a augmenté de 22,1 % pour atteindre 468,2 millions d’euros, dépassant les objectifs du groupe, porté par les marchés Défense et Surveillance qui ont représenté environ 75 % des ventes totales. La marge brute ajustée s’est améliorée à 50 % du chiffre d’affaires contre 49,1 % en 2024.
Le segment Amplification a généré 319,2 millions d’euros de revenus, en hausse de 18,4 %, représentant 68 % des ventes du groupe. Le segment Détection et Imagerie a progressé de 28 % à 150,5 millions d’euros, avec une croissance comparable de 5,4 % sur l’ensemble de l’année avant d’accélérer à 15,9 % au quatrième trimestre.
Trois acquisitions ont contribué à la croissance publiée, en plus de la progression organique : le spécialiste des caméras infrarouges Noxant en mars, le fabricant d’équipements de vision nocturne NVLS en juillet et la société de capteurs d’ondes Phasics en octobre.
Fin 2025, Exosens a signé ce qu’il a qualifié de contrat sans précédent, en partenariat avec Theon International et l’Organisation conjointe de coopération en matière d’armement, pour fournir 200 000 tubes de 16 mm aux forces armées allemandes. Le contrat dépasse 500 millions d’euros, avec des livraisons prévues entre 2027 et 2029.
Le directeur général Jérôme Cerisier a déclaré que le groupe « a continué de bénéficier d’une demande de marché très forte » dans la défense, tandis que les marchés commerciaux « ont présenté des tendances plus contrastées », les sciences de la vie étant « affectées par les incertitudes géopolitiques et commerciales » et le contrôle industriel montrant « des premiers signes de reprise après deux années plus modérées ».
La dette financière nette a augmenté de 37,2 % pour atteindre 197,7 millions d’euros, portant le ratio d’endettement à 1,3 fois l’EBITDA ajusté contre 1,2 fois un an plus tôt. Le total des actifs a progressé à 878,9 millions d’euros contre 817 millions d’euros, tandis que les capitaux propres ont augmenté à 445,7 millions d’euros contre 412,6 millions d’euros.
Le groupe a indiqué que le ratio d’endettement pourrait temporairement atteindre environ 2,0 fois l’EBITDA ajusté dans le cadre de sa stratégie d’acquisitions visant un objectif de chiffre d’affaires annuel de 1 milliard d’euros.
Les investissements devraient représenter environ 9 % du chiffre d’affaires 2026, Exosens mettant en œuvre un programme d’expansion de capacité de 37 millions d’euros destiné à accroître de 40 % la production de tubes dans ses installations européennes et américaines d’ici 2027.
Les dépenses brutes de recherche et développement ont augmenté de 19,8 % pour atteindre 35,7 millions d’euros, soit 7,6 % des ventes, tandis que le taux de conversion de trésorerie de 73,6 % est resté dans la fourchette cible du groupe de 70 % à 75 %.
Pour 2026, Exosens prévoit un chiffre d’affaires compris entre 520 millions et 540 millions d’euros et un EBITDA ajusté entre 168 millions et 178 millions d’euros. À moyen terme, le groupe vise désormais une croissance organique annuelle moyenne du chiffre d’affaires pouvant atteindre le milieu de la dizaine de pourcents et une croissance organique de l’EBITDA ajusté supérieure à 15 %, relevant ainsi ses précédentes prévisions qui tablaient sur une croissance du chiffre d’affaires à un rythme moyen à un chiffre et une progression de l’EBITDA à un niveau élevé à un chiffre sur la période 2025-2027.
Le conseil d’administration a proposé un dividende en numéraire de 0,30 € par action au titre de 2025, correspondant à un taux de distribution de 22 % du bénéfice net des activités poursuivies, soumis à l’approbation des actionnaires lors de l’assemblée générale annuelle prévue le 22 mai 2026.
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