Les actions d’Euronext (EU:ENX) ont légèrement reculé jeudi après la publication de résultats du quatrième trimestre 2025 inférieurs aux attentes au niveau des bénéfices publiés.
Le résultat avant impôt (PBT) publié s’est établi à 213 millions d’euros, soit environ 5 % en dessous des prévisions du marché, selon Barclays. En revanche, le PBT ajusté a atteint 258 millions d’euros, soit environ 3 % au-dessus du consensus, soutenu par des revenus plus solides et un impact favorable des dotations aux amortissements.
Le bénéfice net trimestriel s’est élevé à 145 millions d’euros, également environ 5 % en deçà des estimations du consensus.
Le chiffre d’affaires sous-jacent a dépassé les attentes d’environ 1 %, enregistrant une hausse de 11 % sur un an. Toutefois, Barclays souligne que ce montant inclut un ajustement de juste valeur de 4 millions d’euros lié aux contrats AdminControl à la suite de l’acquisition. Hors cet élément, les revenus auraient été globalement conformes aux prévisions du consensus.
L’EBITDA ajusté a progressé de 9 % sur un an et s’est inscrit environ 1 % au-dessus des attentes, tandis que la marge d’EBITDA ajustée de 60 % était conforme aux prévisions du marché. Le bénéfice par action publié s’est établi à 1,42 €, soit environ 5 % en dessous du consensus de 1,50 €, tout en affichant une hausse de 2 % sur un an.
Sur l’ensemble de l’exercice 2025, Euronext a enregistré une croissance à deux chiffres de son chiffre d’affaires et de son résultat, portée par le développement des activités non liées aux volumes, la résilience des marchés et une discipline stricte sur les coûts.
Les revenus et produits sous-jacents annuels ont progressé de 12,1 % pour atteindre 1,82 milliard d’euros. Les activités non dépendantes des volumes ont représenté 59 % du chiffre d’affaires total et couvert 157 % des charges d’exploitation, hors amortissements.
Les revenus des Services Titres ont augmenté de 6,9 % à 330,7 millions d’euros, soutenus par la croissance des activités de conservation et de règlement-livraison ainsi que par la hausse des actifs sous conservation.
Les revenus des marchés de capitaux et des solutions de données ont progressé de 12,1 % à 669,3 millions d’euros, tandis que le revenu net de trésorerie a bondi de 22,6 % à 69,6 millions d’euros, porté par l’expansion des activités de compensation.
Les revenus liés aux volumes ont également progressé, avec une hausse de 16,2 % à 342,8 millions d’euros pour les marchés obligataires, devises et matières premières, et une augmentation de 11,7 % à 410 millions d’euros pour les marchés actions, grâce à des volumes d’échanges soutenus.
L’EBITDA ajusté annuel a augmenté de 13,6 % à 1,14 milliard d’euros, avec une marge de 62,7 %. Le bénéfice net ajusté a progressé de 7,9 % à 736,5 millions d’euros, tandis que le bénéfice par action ajusté a crû de 10,3 % à 7,27 €. Le bénéfice net publié a augmenté de 9,8 % à 642,9 millions d’euros.
Les charges d’exploitation sous-jacentes, hors amortissements, se sont élevées à 680,1 millions d’euros, reflétant les acquisitions récentes, notamment Admincontrol et Athex Group.
Pour 2026, la société anticipe des charges sous-jacentes d’environ 770 millions d’euros, incluant les coûts d’intégration et les investissements dans des projets de croissance. Euronext prévoit de proposer un dividende de 321,5 millions d’euros, soit 50 % du bénéfice net publié, en hausse de 9,8 % par rapport à 2024.
Les analystes de Barclays ont mis en avant les écarts négatifs sur le bénéfice net et le PBT publiés, ainsi que le taux de distribution de 50 %. « L’attention devrait se porter sur les coûts et sur le caractère prudent ou non des prévisions — la nouvelle guidance 2026 de 770 millions d’euros est supérieure à notre estimation BARCe (745 millions d’euros) et il n’est pas clair ce qui est inclus dans un consensus déjà brouillé », ont-ils indiqué.
Le directeur général Stéphane Boujnah a déclaré que 2025 avait marqué « un excellent démarrage » du plan stratégique du groupe, soulignant une croissance équilibrée entre les activités de négociation et les activités non liées aux transactions.
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