Les actions de Thales (EU:HO) ont gagné plus de 2 % après que le groupe français de défense et d’aéronautique a réaffirmé ses prévisions pour l’exercice 2025 à l’issue d’un point pré-clôture du quatrième trimestre, confirmant ses objectifs de croissance du chiffre d’affaires, de marges et de génération de trésorerie.
Le groupe a indiqué qu’il s’attend toujours à une croissance organique du chiffre d’affaires comprise entre 6 % et 7 % en 2025, avec une marge opérationnelle comprise entre 12,2 % et 12,4 %. Thales a également réitéré son objectif d’un ratio commandes sur chiffre d’affaires supérieur à 1x et d’une conversion de trésorerie de 95 % à 100 %.
Jefferies a indiqué que les prévisions avaient été confirmées dans leur intégralité, soulignant ce qu’elle a qualifié de « confiance dans l’objectif de marge, en particulier pour la Défense », cette dernière étant attendue à « plus de 13 % ».
Dans la défense, Thales a déclaré viser toujours une croissance à un chiffre élevé, tout en précisant que celle-ci devrait ralentir au quatrième trimestre en raison d’une base de comparaison exigeante. Le groupe a mis en avant l’augmentation de ses capacités de production au cours de l’année, notamment dans les radars. Jefferies a ajouté que la marge attendue de plus de 13 % dans la défense « apparaît légèrement plus optimiste que d’habitude en matière de marge ».
Dans l’aéronautique, Thales a fait état d’une dynamique solide dans l’avionique, avec des livraisons à l’heure aux équipementiers d’origine et de bonnes performances de l’après-vente, soutenues par le trafic aérien. Le groupe a indiqué continuer de surveiller les tensions sur la chaîne d’approvisionnement concernant les sièges et les moteurs, qui affectent ses clients.
Les activités spatiales devraient être légèrement en hausse en 2025, la baisse des ventes dans les télécommunications étant compensée par de meilleures performances dans la fabrication d’équipements d’origine. Dans le cyber et le digital, Thales a qualifié 2025 « d’année de transition », faisant état d’une amélioration séquentielle des ventes dans le cyber, sans toutefois confirmer un retour à la croissance, attendu selon lui en 2026. Jefferies a indiqué que le groupe continuait de se concentrer sur les marges, ce qui « aurait porté ses fruits en 2025 mais pénalisé la dynamique du chiffre d’affaires ».
Au sein des activités digitales, Thales a indiqué que les services numériques de paiement avaient enregistré « d’excellentes performances », sans toutefois compenser la poursuite de l’utilisation mondiale des cartes physiques, tandis que l’activité des documents sécurisés s’est normalisée au cours de l’année.
Sur le plan financier, le groupe a précisé que les effets de change pourraient se refléter au quatrième trimestre, conformément à la tendance observée sur neuf mois, et qu’ils sont pleinement intégrés dans la fourchette de prévisions de chiffre d’affaires annuel comprise entre 21,8 milliards et 22,0 milliards d’euros. L’effet de périmètre au quatrième trimestre a été jugé négligeable, avec un impact annuel d’environ 90 millions d’euros. Le taux d’imposition effectif est attendu à 25 %, incluant 80 millions d’euros liés à une surtaxe fiscale française, dont la majeure partie a déjà été comptabilisée. Les charges financières devraient s’établir entre 150 millions et 160 millions d’euros, incluant les intérêts sur les contrats de location et les effets de change.
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