L’or chute à ses plus bas niveaux depuis quatre mois

Les prix de l’or ont fortement reculé alors que l’escalade des tensions au Moyen-Orient renforce les craintes d’inflation et alimente les attentes d’une possible hausse des taux d’intérêt par les banques centrales.

Plus tôt dans la journée, l’or au comptant est tombé à 4 234 dollars l’once, soit une baisse d’environ 5 %, tandis que les contrats à terme sur l’or ont reculé de 7 % à 4 267 dollars l’once.

Le métal traditionnellement considéré comme une valeur refuge subit une forte pression ces derniers temps. Les prix ont chuté de plus de 10 % la semaine dernière — la plus forte baisse hebdomadaire depuis février 1983 — et l’or a désormais perdu plus de 20 % par rapport à son record historique de 5 594,82 dollars atteint le 29 janvier.

D’autres métaux précieux ont également enregistré de fortes baisses ce matin. L’argent au comptant a reculé de 9 % à 62,7 dollars l’once, tandis que le platine au comptant a perdu 7 % pour atteindre 1 787 dollars.

Au cours du week-end, le président américain Donald Trump a lancé un ultimatum de deux jours à l’Iran pour rouvrir le détroit d’Ormuz, faute de quoi ses centrales électriques pourraient être bombardées.

L’Iran a répondu qu’il fermerait « complètement » la voie maritime stratégique et ciblerait ses infrastructures énergétiques, informatiques et de dessalement si ses centrales électriques étaient attaquées.

Les tensions dans le détroit d’Ormuz contribuent à maintenir les prix du pétrole à des niveaux élevés. Le West Texas Intermediate s’échange à 100,64 dollars le baril (+2,6 %), tandis que le Brent atteint 113,71 dollars (+1,35 %).

« L’ampleur de la chute du prix de l’or n’est pas sans précédent, mais la vitesse des ventes a été bien plus rapide que lors de nombreuses autres périodes historiques », a déclaré Wayne Gordon, conseiller financier au sein de la division de gestion de fortune de UBS Group AG.

David Wilson, directeur de la stratégie des matières premières chez BNP Paribas SA, a noté que la réaction de l’or face au choc macroéconomique actuel suit un schéma déjà observé. « Si l’on regarde les trois précédents cycles de choc économique (en 2008, 2020 et 2022), l’or a d’abord reculé lorsque les marchés ont réagi aux nouvelles, les investisseurs vendant généralement des actifs pour détenir des dollars américains », a-t-il expliqué, ajoutant que chacune de ces périodes a ensuite été suivie d’un rebond durable.

Depuis le début du conflit, la flambée des prix de l’énergie a conduit les marchés à anticiper de possibles hausses de taux de la part de la Réserve fédérale et d’autres grandes banques centrales, dont la Banque centrale européenne. Cette dynamique constitue un facteur défavorable pour l’or, qui vient d’enregistrer sa plus forte baisse hebdomadaire depuis plus de quatre décennies.

Bien que la hausse de l’inflation tende généralement à renforcer l’attrait de l’or comme valeur refuge, des taux d’intérêt élevés pèsent sur ce métal qui ne génère pas de rendement.

« Malgré l’escalade de la guerre avec l’Iran, les prix de l’or ont reculé depuis le début du conflit, ce qui souligne que les facteurs macroéconomiques, notamment les taux d’intérêt, le dollar américain et le positionnement multi-actifs, continuent de dominer les dynamiques de prix à court terme », a expliqué Ewa Manthey, stratège matières premières chez ING, dans une note. Elle a ajouté : « Ce schéma est conforme aux épisodes de choc précédents, où les besoins de liquidité tendent à l’emporter sur la demande de valeurs refuges dans les premières phases. »

Manthey a également souligné que la géopolitique seule détermine rarement la trajectoire de l’or sur le long terme. « Plus généralement, la géopolitique seule a rarement un impact durable sur les prix de l’or », a-t-elle déclaré. « Ce qui compte, c’est la manière dont ces chocs influencent l’inflation, la politique monétaire et le dollar. À court terme, un dollar américain plus fort et la grande liquidité de l’or peuvent en faire une source de financement en période de stress. »

Johan Jooste, directeur général de Pangaea Wealth AG, estime que la récente chute reflète des pressions de liquidité parmi les investisseurs. « L’or a un problème de liquidité », a-t-il déclaré. « La vente rapide a été provoquée par le besoin de liquidité des investisseurs et, si la guerre devait continuer à s’intensifier, le métal précieux verrait encore augmenter son risque de baisse », a conclu Jooste.