Dassault Systèmes SE (EU:DSY) a vu son titre plonger de plus de 21 % mercredi après la publication de résultats trimestriels inférieurs aux attentes et d’objectifs 2026 que les analystes de Jefferies Financial Group Inc. ont jugés sans « aucune lueur d’espoir », soulignant des difficultés persistantes liées au modèle économique et à l’exécution.
Au quatrième trimestre clos le 31 décembre, le bénéfice par action a légèrement progressé à 0,33 euro, contre 0,30 euro un an plus tôt, mais est resté en deçà des prévisions d’Investing.com qui tablaient sur 0,416 euro. Le BPA non-IFRS est resté stable à 0,40 euro. Le chiffre d’affaires trimestriel a reculé de 4 % sur un an à 1,68 milliard d’euros, contre un consensus de 1,75 milliard d’euros.
Jefferies a qualifié la qualité du trimestre de particulièrement faible, notant une croissance à taux de change constants limitée à 1 %, soit le bas de la fourchette de guidance. Les revenus logiciels sont restés stables, malgré un objectif de 1 à 8 %, tandis que les ventes de licences transactionnelles ont reculé de 7 %. Les revenus récurrents n’ont progressé que de 3 %, en dessous des attentes, avec une baisse de 4 % dans les Sciences de la Vie et de 7 % chez Medidata. La marge opérationnelle s’est établie à 37 %, inférieure à l’objectif de 37,6 %, et l’EBIT a ressorti 6 % sous le consensus.
Sur l’ensemble de l’exercice 2025, le chiffre d’affaires est resté stable à 6,23 milliards d’euros et le BPA inchangé à 0,90 euro. Le groupe a indiqué continuer à subir la faiblesse du secteur automobile européen, partiellement compensée par de meilleures performances dans les Amériques et en Asie.
Dassault a également commencé à publier des indicateurs d’ARR (revenus annuels récurrents) dans le cadre de sa stratégie visant à développer ses offres d’IA industrielle et à accélérer l’adoption du cloud. Toutefois, Jefferies a jugé la croissance initiale de l’ARR de 6 % « décevante », rappelant qu’elle avoisine 6 % en moyenne depuis fin 2023 et qu’elle reste inférieure à l’accélération observée dans l’industrie du logiciel vers les modèles récurrents.
Pour 2026, la direction prévoit une croissance du chiffre d’affaires de 3 à 5 %, une amélioration de la marge opérationnelle de 40 à 80 points de base et une progression du BPA de 3 à 6 %. Les analystes ont souligné que ces prévisions sont sensiblement inférieures au consensus, Visible Alpha anticipant environ 5,8 % de croissance du chiffre d’affaires. Des doutes subsistent également quant à la capacité de la nouvelle organisation envisagée à produire un changement significatif.
Les revenus de licences devraient rester stables, tandis que les charges opérationnelles sont attendues en hausse d’environ 3 %, ce qui limite la capacité d’investissement supplémentaire.
Dassault a affirmé qu’il « construit de nouveaux leviers de croissance et de rentabilité » grâce à des produits d’IA industrielle différenciés, et a confirmé qu’il commencera à publier un taux annuel récurrent à partir de 2026 afin d’offrir une meilleure visibilité pendant sa transition vers un modèle davantage centré sur le cloud.
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