Les actions d’Amundi (EU:AMUN) ont progressé de plus de 4 % mardi après que le gestionnaire d’actifs français a publié des résultats 2025 supérieurs aux attentes et annoncé un programme de rachat d’actions de 500 millions d’euros. Le résultat ajusté avant impôts a augmenté de 6 % sur l’année pour atteindre 1,86 milliard d’euros, dépassant nettement les prévisions du marché.
Le groupe, premier gestionnaire d’actifs en Europe, a terminé l’exercice avec des encours sous gestion records de 2 380 milliards d’euros, en hausse de 6,2 % sur un an. Cette progression a été portée par des flux nets record de 88 milliards d’euros, en parallèle du lancement d’un nouveau plan stratégique couvrant la période jusqu’en 2028.
Au quatrième trimestre, le résultat ajusté avant impôts s’est élevé à 519 millions d’euros, soit 11 % au-dessus du consensus. Cette surperformance s’explique principalement par des commissions de performance de 82 millions d’euros, supérieures de 61 % aux attentes.
Le programme de rachat de 500 millions d’euros annoncé dépasse à la fois l’estimation de RBC Capital Markets, fixée à 325 millions d’euros, et la précédente indication du groupe, qui évoquait plus de 300 millions d’euros. Amundi a également proposé un dividende de 4,25 euros par action, stable sur un an et légèrement inférieur au consensus de 4,30 euros, sous réserve de l’approbation des actionnaires lors de l’assemblée du 2 juin.
« 2025 marque le lancement réussi de notre nouveau plan stratégique “Invest for the Future”, avec des flux nets record de +88 Md€ – bien diversifiés entre nos segments de clientèle, nos expertises et nos zones géographiques », a déclaré la directrice générale Valérie Baudson dans un communiqué.
Sur l’ensemble de l’année, les flux nets ont atteint 87,6 milliards d’euros. La gestion passive a attiré 75,6 milliards d’euros, tandis que la gestion active a collecté 13,2 milliards d’euros. Les ETF ont enregistré 46,5 milliards d’euros de flux nets, dont un record trimestriel de 18,1 milliards d’euros au quatrième trimestre.
Les flux nets du quatrième trimestre se sont élevés à 20,9 milliards d’euros, au-dessus du consensus de 16,1 milliards d’euros. Hors coentreprises et produits de trésorerie, ils ont atteint 24,2 milliards d’euros, soit plus du double des 11,1 milliards d’euros attendus par le marché.
Les marges ont toutefois été sous pression, la marge nette de commissions de gestion s’étant contractée de 2,1 points de base sur un an pour s’établir à 15,6 points de base au trimestre, en deçà du consensus de 15,9 points de base. Cette évolution reflète un mix clients plus orienté vers des produits passifs à plus faible marge, tant dans le retail que l’institutionnel.
Sur une base pro forma, les revenus nets ajustés de 2025 ont progressé de 5,8 % à 3,42 milliards d’euros. Les commissions de gestion ont augmenté de 4,2 % à 3,05 milliards d’euros, tandis que les commissions de performance ont bondi de 22,6 % à 173 millions d’euros. Les revenus technologiques ont fortement progressé, en hausse de 44,8 % à 116 millions d’euros, Amundi Technology ayant signé 10 nouveaux clients sur l’année.
Les charges d’exploitation ont augmenté de 6,2 % à 1,78 milliard d’euros, portant le ratio coûts/revenus à 52,1 %, en hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Sur le plan géographique, l’Asie a représenté 40 % des flux nets du groupe en 2025, soit 32,6 milliards d’euros. L’Europe du Nord a enregistré 40 milliards d’euros de flux nets, tirés par le Royaume-Uni et l’Allemagne. La distribution digitale a contribué à hauteur de 10 milliards d’euros, soit environ la moitié des flux retail.
Par segment de clientèle, les institutionnels ont généré 47,7 milliards d’euros de flux nets, dont 15,9 milliards d’euros provenant de contrats d’assurance-vie en euros pour Crédit Agricole et Société Générale. Le retail a enregistré 21,7 milliards d’euros, tandis que les coentreprises ont contribué à hauteur de 19,5 milliards d’euros.
Le résultat net ajusté de l’année s’est établi à 1,35 milliard d’euros. Le résultat net comptable a atteint 1,59 milliard d’euros, incluant une plus-value non décaissée de 402 millions d’euros liée au partenariat avec Victory Capital et une charge de 88 millions d’euros au titre d’un plan d’optimisation des coûts.
Au cours de l’année, Amundi a remporté un mandat pour gérer environ un tiers du nouveau régime de retraite à adhésion automatique en Irlande. En novembre, le groupe a également annoncé un partenariat avec le gestionnaire d’actifs privés londonien ICG, prenant une participation de 4,64 % et visant une participation économique de 9,9 % d’ici début 2027.
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