LVMH (EU:MC) a fait état d’un recul de son chiffre d’affaires annuel, illustrant la pression persistante exercée sur le secteur du luxe par les vents contraires économiques mondiaux et les tensions géopolitiques.
Cette publication a entraîné une réaction négative des marchés. Les ADR de LVMH ont reculé de 1,6 % mardi, tandis que le titre coté à Paris a chuté d’environ 8 % peu après l’ouverture de la séance de mercredi.
Lors de la conférence téléphonique avec les analystes, le président-directeur général Bernard Arnault a adopté un ton résolument prudent concernant les perspectives pour 2026.
« Avec la poursuite des crises géopolitiques, l’incertitude économique et les politiques de certains États, y compris le nôtre, visant à nous taxer au maximum et à créer du chômage, je pense qu’il y a des raisons d’être un peu prudent », a-t-il déclaré aux analystes.
Pour 2025, le groupe a enregistré un chiffre d’affaires de 80,8 milliards d’euros, en baisse de 5 % sur un an, tandis que la croissance organique a reculé de 1 %. Le ralentissement a été particulièrement marqué en Europe au second semestre. À l’inverse, les États-Unis sont revenus à la croissance, soutenus par une demande locale plus solide. Le Japon a reculé après une année précédente exceptionnellement portée par le tourisme, tandis que le reste de l’Asie a affiché une amélioration notable.
Les performances du quatrième trimestre ont montré des signes de stabilisation. Le chiffre d’affaires organique du trimestre a progressé de 1 % pour atteindre 22,7 milliards d’euros, et le second semestre a également enregistré une hausse organique de 1 %, portée par une amélioration des tendances dans l’ensemble des pôles d’activité.
L’analyste de Kepler Cheuvreux Charles-Louis Scotti a qualifié ces chiffres de « résultats 2025 rassurants, avec des tendances de ventes à périmètre constant (LFL) inchangées au T4 malgré des comparaisons en glissement annuel plus difficiles d’environ 400 points de base ».
« Nous continuons de considérer LVMH comme un bon indicateur de la reprise attendue du secteur et réitérons notre recommandation d’achat », a-t-il ajouté.
Le résultat opérationnel courant a reculé de 9 % à 17,8 milliards d’euros en 2025, pénalisé en partie par les effets de change. Le résultat net s’est établi à 10,9 milliards d’euros, tandis que le flux de trésorerie opérationnel libre a progressé de 8 % à 11,3 milliards d’euros.
La division Mode et Maroquinerie, la plus importante du groupe, a enregistré une baisse de 8 % de son chiffre d’affaires publié, même si LVMH a indiqué que la demande locale restait résiliente. La division Vins et Spiritueux a souffert d’une demande plus faible pour le cognac, tandis que le pôle Distribution Sélective a affiché une performance solide.
Bernard Arnault a estimé que LVMH avait fait preuve de « solidité » dans un environnement perturbé et a souligné la poursuite des investissements dans la désirabilité des marques et l’innovation. Malgré l’incertitude à l’approche de 2026, le groupe a affirmé vouloir renforcer son leadership dans le luxe mondial.
L’analyste de Bernstein Luca Solca a noté que « le potentiel de hausse lié aux leviers de coûts et de discipline du capital sera plus limité » en 2026, car « une grande partie du travail a déjà été réalisée ».
« Ce qui pourrait faire progresser l’activité et le cours de l’action, c’est une reprise de la demande mondiale et un retour à la croissance du chiffre d’affaires. Cela a commencé au second semestre 2025, même si de manière progressive », a-t-il ajouté.
« Si tel est le cas, et si notre scénario central se confirme, LVMH peut constituer un investissement attractif », a poursuivi Solca.
Leave a Reply