L’économie du secteur privé de la zone euro s’est renforcée en novembre, enregistrant son rythme d’expansion le plus élevé depuis le milieu de l’année 2023, selon les dernières données PMI publiées mercredi par HCOB.
L’indice HCOB Eurozone Composite PMI Output est monté à 52,8 en novembre, contre 52,5 le mois précédent, marquant un sixième mois consécutif de progression et son niveau le plus haut depuis mai 2023. L’indicateur a également dépassé sa moyenne de long terme de 52,4.
Les deux grands secteurs ont contribué à l’amélioration, même si les services ont nettement surperformé l’industrie manufacturière. L’indice d’activité du secteur des services a progressé à 53,6 contre 53,0 en octobre, atteignant un sommet de 30 mois. À l’inverse, la croissance de la production manufacturière a ralenti pour atteindre son niveau le plus faible en neuf mois.
Les cinq pays disposant de données composites ont tous signalé une expansion. L’Irlande a enregistré sa plus forte croissance en trois ans et demi, tandis que l’Espagne a affiché la deuxième meilleure performance, bien qu’en léger recul par rapport au pic d’octobre 2025. L’Italie a connu sa croissance d’activité la plus forte depuis avril 2023, et la France a renoué avec l’expansion pour la première fois en 15 mois. En Allemagne, la croissance s’est poursuivie mais à un rythme plus mesuré qu’au sommet de 29 mois observé en octobre.
Les nouvelles commandes ont continué d’augmenter pour le quatrième mois consécutif, atteignant de nouveau le pic de deux ans et demi observé en octobre. Cette hausse a été entièrement portée par les services, alors que les commandes manufacturières ont légèrement reculé.
L’emploi a progressé pour la huitième fois en neuf mois, mais à un rythme très modéré. Les créations de postes sont venues uniquement des entreprises de services, tandis que l’industrie a réduit ses effectifs au rythme le plus rapide depuis avril.
La confiance des entreprises s’est améliorée dans les deux secteurs, bien qu’elle demeure inférieure à la tendance de long terme. L’inflation des coûts d’input a accéléré pour atteindre un sommet de huit mois, tirée par la hausse des coûts des services et par une reprise des prix d’achat dans l’industrie. En revanche, l’inflation des prix de vente est tombée à un creux de six mois.
Le chef économiste de Hamburg Commercial Bank, Dr Cyrus de la Rubia, a déclaré :
« Le secteur des services dans la zone euro montre des signes clairs de reprise. La solide performance du secteur des services a même suffi à compenser la faiblesse du secteur manufacturier, ce qui signifie que la production économique dans la zone euro a augmenté légèrement plus vite en novembre que le mois précédent. »
Il a ajouté que le secteur des services est désormais en croissance depuis six mois consécutifs et que l’ampleur géographique de la reprise soutient une performance globalement robuste. Pour l’année à venir, il anticipe un soutien provenant de la politique budgétaire expansionniste de l’Allemagne ainsi que de la croissance économique soutenue de l’Espagne.
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