L’action Getlink (EU:GET) a légèrement reculé de 0,2 % jeudi après que l’opérateur du tunnel sous la Manche a officiellement contesté une proposition d’augmentation de ses Business Rates au Royaume-Uni — une mesure qui pourrait peser fortement sur ses coûts futurs et ses plans d’investissement.
La société a indiqué avoir reçu une notification de la Valuation Office Agency britannique concernant une hausse substantielle des taxes dans le cadre de l’examen triennal. Sans ajustement du dispositif de transition, cette hausse alourdirait ses charges de 15 millions d’euros en 2026 et ferait grimper le total des Business Rates d’environ 200 %, ajoutant 26 millions d’euros sur trois ans.
Getlink a averti qu’elle annulerait certains investissements prévus au Royaume-Uni et utiliserait tous les recours possibles pour s’opposer à la mesure si elle était confirmée. Selon le Financial Times, l’entreprise répercute généralement près de la moitié de sa facture de Business Rates sur les opérateurs ferroviaires.
D’après les estimations actuelles, l’augmentation proposée représenterait environ 1 % de l’EBITDA prévu pour l’exercice 2026 et environ 2 % du bénéfice avant impôts attendu, en supposant un taux de répercussion de 50 %.
Les analystes de RBC ont commenté : « Nous attribuons à Getlink une recommandation Sector Perform avec un objectif de cours de 17 €. Nous anticipons une amélioration, plutôt qu’un retournement, de la performance d’Eurotunnel. Nos prévisions pour l’exercice 2026 sont supérieures au consensus, avec Eleclink bien positionné pour retrouver une croissance du chiffre d’affaires. Selon nos estimations, les rendements de flux de trésorerie disponibles en 2026 seront relativement faibles (par rapport au sous-secteur) en raison d’un capex élevé. »
Des précédents montrent que les décisions finales peuvent être plus favorables que les propositions initiales, et la contestation publique de Getlink laisse entendre que la direction estime réaliste la possibilité d’obtenir une hausse moins sévère.
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