Rémy Cointreau (EU:RCO) SA a abaissé ses prévisions pour l’exercice 2026, après avoir enregistré une chute des ventes au deuxième trimestre plus marquée que prévu, en raison du ralentissement des marchés aux États-Unis et en Chine.
Le producteur français de spiritueux haut de gamme a indiqué que les ventes organiques avaient reculé de 11 % au deuxième trimestre, un résultat inférieur au consensus interne qui anticipait une baisse de 9,5 %. Les analystes de Morgan Stanley ont souligné que « l’ampleur des révisions annoncées aujourd’hui est nettement supérieure aux attentes », le groupe ayant revu à la baisse ses prévisions de croissance et de rentabilité.
Rémy Cointreau prévoit désormais une croissance organique annuelle comprise entre stable et faible chiffre à un chiffre, contre une croissance à un chiffre moyen précédemment attendue. Le groupe anticipe également une baisse organique de l’EBIT comprise entre basse double chiffre et milieu de la fourchette des adolescents, contre une baisse à un chiffre moyen dans ses anciennes prévisions. Selon Morgan Stanley, la nouvelle guidance « implique des réductions de l’EBIT 2026 d’environ 15 % à mi-fourchette. »
Les effets de change devraient également peser sur les résultats, avec un impact négatif estimé à 50–60 millions d’euros sur les ventes et 25–30 millions d’euros sur l’EBIT, contre une estimation précédente de 15–20 millions d’euros. L’impact attendu des droits de douane a été réduit à 25 millions d’euros, dont 5 millions en Chine et 20 millions aux États-Unis.
Dans le cœur de métier du groupe, le segment du cognac aux États-Unis, les ventes ont progressé d’un taux à deux chiffres moyen, tandis que les volumes de déstockage ont reculé de 3,5 % sur les trois derniers mois — une amélioration par rapport à la baisse de 8,5 % du trimestre précédent. Les stocks totaux sur le marché américain sont restés stables, à « environ 4M » mois d’approvisionnement.
En Chine continentale, les ventes de cognac ont chuté de 25 %, affectées par « une discipline plus stricte et des mesures d’austérité qui pèsent sur la confiance des consommateurs », selon Morgan Stanley. En Europe, au Moyen-Orient et en Afrique, les ventes ont reculé d’un taux à deux chiffres moyen, en raison de « fortes pressions concurrentielles et promotionnelles sur la plupart des marchés et d’une demande faible. »
La division liqueurs et spiritueux a enregistré une baisse organique de 5,3 % des ventes au cours du trimestre, les régions États-Unis et EMEA affichant toutes deux un recul à un chiffre moyen, en partie dû à « un effet de calendrier défavorable après un premier trimestre solide. » Les volumes de déstockage en valeur pour Cointreau et The Botanist sont restés stables aux États-Unis, tandis qu’ils ont légèrement progressé en EMEA au premier semestre.
Sur l’ensemble du premier semestre de l’exercice 2026, le groupe a réalisé un chiffre d’affaires de 490 millions d’euros, en baisse de 8,3 % sur un an, pour un EBIT de 117 millions d’euros, soit un recul organique de 14,3 %. La marge d’EBIT s’est établie à 23,7 %, en baisse de 390 points de base par rapport à l’an dernier. Le résultat net ajusté a atteint 67 millions d’euros, en recul de 27,2 % sur un an.
Morgan Stanley a indiqué que cette révision à la baisse reflète « la détérioration des conditions de marché en Chine et le rebond plus faible que prévu des ventes aux États-Unis », tout en notant que les perspectives de change continuent de se dégrader.
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