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Le dollar américain a enregistré sa plus forte demande de l’année la semaine dernière, selon les données publiées lundi par Bank of America, alors que les inquiétudes géopolitiques et économiques au Japon et en France ont incité les investisseurs à se tourner vers cette valeur refuge.

Ce mouvement a été largement porté par les hedge funds et les gestionnaires d’actifs, les traders renforçant leurs positions longues sur le dollar dans un climat d’incertitude croissante à l’égard des positions vendeuses.

Les hedge funds ont concentré leurs achats sur le yen japonais, le dollar australien et plusieurs devises des marchés émergents, tandis que les gestionnaires d’actifs ont privilégié l’euro, selon le rapport de la banque.

L’appétit des investisseurs s’est également manifesté sur le marché des options, avec une hausse de la demande pour une exposition au dollar face à l’euro et aux devises émergentes, soulignant l’ampleur du mouvement.

Les analystes de Bank of America ont souligné que la hausse du dollar aurait pu être encore plus marquée sans la pression vendeuse exercée par les entreprises et les institutions officielles, qui a en partie compensé l’élan haussier.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, en investissement ou de toute autre nature professionnelle. Il ne doit pas être considéré comme une recommandation d’acheter ou de vendre des titres ou instruments financiers. Tous les investissements comportent des risques, y compris la perte possible du capital investi. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Vous devez effectuer vos propres recherches et consulter un conseiller financier qualifié avant de prendre toute décision d’investissement.
Certaines parties de ce contenu peuvent avoir été générées ou assistées par des outils d’intelligence artificielle (IA) et ont été vérifiées pour en garantir l’exactitude et la qualité par notre équipe éditoriale.

Les prix de l’or sont restés stables lors de la séance asiatique de mardi après avoir atteint un nouveau sommet historique au-dessus de 4 100 dollars l’once plus tôt dans la journée, alors que l’escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine a poussé les investisseurs vers des valeurs refuges. L’argent a suivi une trajectoire similaire, touchant de nouveaux sommets avant de reculer.

L’or au comptant a augmenté de 0,4 % à 4 125,35 dollars l’once à 03h41 ET (07h41 GMT), tandis que les contrats à terme sur l’or américain ont progressé de 0,1 % à 4 138,40 dollars l’once.

Cette hausse a été déclenchée après que le président américain Donald Trump a menacé d’imposer des droits de douane de 100 % sur les produits chinois en réponse à la décision de Pékin de renforcer ses contrôles sur les exportations de minéraux critiques utilisés dans l’électronique et la défense.

Trump a ensuite tenté d’apaiser les tensions, déclarant sur les réseaux sociaux : « Ne vous inquiétez pas pour la Chine » et ajoutant que les États-Unis ne cherchaient pas à nuire à Pékin.

Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré à Fox Business Network que la rencontre entre Trump et le président chinois Xi Jinping était toujours prévue plus tard ce mois-ci en Corée du Sud, laissant entrevoir une possible ouverture diplomatique.

Le ministère chinois du Commerce a confirmé mardi que les discussions techniques avec les États-Unis se poursuivaient cette semaine, tout en promettant de « se battre jusqu’au bout » contre les mesures américaines.

Ces signaux contradictoires ont accentué la volatilité du marché, incitant les investisseurs à se tourner vers l’or comme valeur refuge. Une légère baisse du dollar américain a également soutenu le métal précieux.

L’argent recule après un sommet record ; les métaux industriels fléchissent

Les prix de l’argent ont chuté de 1,7 % à 49,565 dollars l’once après avoir dépassé les 53 dollars. Le platine a baissé de 1,2 % à 1 658,45 dollars.

Le cuivre a également subi des pressions. Les contrats à terme de référence sur le London Metal Exchange ont reculé de 2,8 % à 10 519,05 dollars la tonne, tandis que les contrats à terme américains sur le cuivre ont perdu 3,4 % à 4,96 dollars la livre, sur fond d’inquiétudes liées à la demande chinoise.

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Les prix du pétrole ont reculé mardi, effaçant les gains enregistrés plus tôt dans la séance, alors que les inquiétudes grandissaient face au durcissement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine — une situation susceptible de peser sur la demande mondiale d’énergie.

Les contrats à terme sur le Brent ont chuté de 28 cents, soit 0,4 %, à 63,04 dollars le baril à 06h30 GMT, tandis que le West Texas Intermediate américain a reculé de 23 cents, ou 0,4 %, à 59,26 dollars. La veille, le Brent avait terminé en hausse de 0,9 % et le WTI avait progressé de 1 %.

« Alors que les discussions techniques entre les deux parties se poursuivent, la partie chinoise a promis une “lutte jusqu’au bout” s’il y a confrontation. Les marchés pétroliers seront sensibles à ce type de rhétorique provenant des deux camps, même si nous prévoyons que les mouvements de prix resteront plutôt contenus à court terme », a déclaré Suvro Sarkar, responsable de l’équipe énergie chez DBS Bank.

Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a indiqué lundi que le président Donald Trump prévoyait toujours de rencontrer son homologue chinois Xi Jinping en Corée du Sud plus tard ce mois-ci, alors que les deux pays tentent d’apaiser les tensions liées aux tarifs et aux contrôles à l’exportation.

Le climat de prudence sur les marchés reflète les récents développements, notamment l’élargissement par Pékin de ses restrictions sur les exportations de terres rares et les menaces de Trump d’imposer des droits de douane de 100 % et de nouvelles limitations sur les exportations de logiciels à partir du 1er novembre.

Pour aggraver les tensions, Pékin a annoncé mardi des sanctions contre cinq filiales américaines du constructeur naval sud-coréen Hanwha Ocean Co., Ltd.. Dans le même temps, Washington et Pékin s’apprêtent à appliquer de nouveaux frais portuaires aux compagnies maritimes transportant aussi bien des produits de consommation que du pétrole brut.

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Les contrats à terme sur les indices américains ont reculé mardi alors que les investisseurs attendent une vague de résultats trimestriels des grandes banques de Wall Street et un discours très attendu du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. Ce repli intervient dans un contexte de tensions commerciales renouvelées entre les États-Unis et la Chine, de nouveaux records pour l’or et d’une baisse du pétrole.

Les Futures Faiblissent Alors Que le Risque Reculent

À 03h01 (ET), les contrats à terme sur le S&P 500 reculaient de 47 points (−0,7%), ceux sur le Nasdaq 100 de 230 points (−0,9%) et ceux sur le Dow Jones de 197 points (−0,4%).

Ce recul fait suite au rebond de lundi, stimulé par un ton plus conciliant du président Donald Trump sur les tarifs douaniers contre la Chine. Ses précédentes menaces d’augmenter les droits de douane avaient provoqué une forte correction des marchés, mais des déclarations plus mesurées ont rassuré les investisseurs.

Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a confirmé que la rencontre très attendue entre Trump et le président chinois Xi Jinping, prévue pour la fin du mois en Corée du Sud, “reste confirmée”, alimentant l’espoir d’une désescalade commerciale.

Parmi les valeurs les plus en vue, Broadcom Inc. (NASDAQ:AVGO) a bondi de plus de 9% après que OpenAI a annoncé un accord pour acheter jusqu’à 10 gigawatts de processeurs IA, relançant l’engouement pour l’intelligence artificielle.

Les Résultats Bancaires en Ligne de Mire

La saison des résultats s’ouvre cette semaine avec les publications des grandes banques américaines.

Avant l’ouverture de Wall Street, JPMorgan Chase & Co. (NYSE:JPM) publiera ses résultats, suivie de Wells Fargo & Company (NYSE:WFC), Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE:GS) et Citigroup Inc. (NYSE:C). Bank of America Corporation (NYSE:BAC) et Morgan Stanley (NYSE:MS) publieront mercredi.

Les analystes s’attendent à des bénéfices solides, soutenus par une économie américaine résiliente et une reprise de l’activité de crédit. Les fusions-acquisitions reprennent également du rythme après plusieurs mois de ralentissement.

Les investisseurs seront attentifs aux perspectives à moyen terme. Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a récemment averti d’une possible correction des marchés “d’ici six mois à deux ans”, invoquant “l’incertitude géopolitique, les tensions budgétaires et la remilitarisation mondiale”.

Powell au Centre de l’Attention

Le président de la Fed, Jerome Powell, prononcera mardi un discours lors de la réunion annuelle de la National Association for Business Economics.

Selon Vital Knowledge, Powell devrait “déplorer” le manque de données économiques clés causé par la fermeture partielle du gouvernement, qui a retardé la publication d’indicateurs cruciaux. Certaines données sur l’inflation de septembre devraient toutefois être publiées grâce au rappel de personnel fédéral.

D’après CME FedWatch Tool, les marchés anticipent une baisse de taux de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la Fed les 28 et 29 octobre. La banque centrale avait déjà réduit ses taux en septembre pour soutenir l’emploi.

La fermeture du gouvernement ne montre cependant aucun signe de résolution imminente, malgré la reprise des travaux au Sénat aujourd’hui.

L’Or Atteint un Nouveau Record

Le prix de l’or a franchi la barre des 4 100 dollars l’once, porté par les tensions commerciales et les anticipations de baisse des taux. À 03h41 ET, l’or au comptant gagnait 0,4% à 4 125,35 dollars, tandis que les contrats à terme progressaient de 0,1% à 4 138,40 dollars.

Le métal jaune a grimpé de plus de 50% depuis le début de l’année, soutenu par les achats des banques centrales et les flux d’investissement.

Le Pétrole Reculent

Les prix du pétrole ont baissé en raison des inquiétudes liées à la demande mondiale. Le Brent cédait 1,8% à 62,21 dollars le baril à 03h47 ET, et le WTI perdait 1,8% à 58,43 dollars.

La baisse intervient après que la Chine a imposé des sanctions contre cinq filiales américaines de Hanwha Ocean Co., Ltd. et que les deux pays ont instauré de nouveaux frais portuaires touchant également les flux de pétrole brut.

Les marchés attendent maintenant le rapport mensuel de l’International Energy Agency, qui devrait fournir de nouvelles indications sur l’offre et la demande mondiales.

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Les marchés boursiers européens ont reculé mardi, sous l’effet du regain de tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, tandis que le titre Michelin (EU:ML) a chuté à son plus bas niveau en plus de deux ans après un avertissement sur ses résultats.

L’indice paneuropéen STOXX Europe 600 a perdu 0,6 % à 07 h 18 GMT, revenant près de son plus bas niveau en deux semaines après le rebond éphémère de lundi.

La nervosité des marchés avait déjà été alimentée vendredi, lorsque le président américain Donald Trump avait menacé d’imposer des droits de douane supplémentaires de 100 % sur les produits chinois en réponse aux restrictions de Pékin sur les exportations de terres rares. Bien qu’il ait adopté un ton plus conciliant pendant le week-end, Washington et Pékin ont commencé mardi à appliquer de nouveaux frais portuaires sur les compagnies maritimes transportant aussi bien des jouets de Noël que du pétrole brut.

Le secteur minier a mené la baisse en Europe, avec une chute de 2 %, tandis que les valeurs automobiles ont reculé de 1,5 %. Michelin a dévissé de 9,3 % après avoir abaissé ses prévisions annuelles en raison de conditions de marché plus difficiles en Amérique du Nord, qui ont pesé sur les volumes et les marges. Continental AG (BIT:1CON) a perdu 3,7 %, et Pirelli & C. S.p.A. (BIT:PIRC) a reculé de 2,1 %.

À l’inverse, Ericsson (NASDAQ:ERIC) a bondi de 12,4 % après la publication de résultats trimestriels supérieurs aux attentes et des déclarations rassurantes sur l’impact limité des droits de douane américains.

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Publicis Groupe SA (EU:PUB) a enregistré une croissance organique de 5,7 % au troisième trimestre 2025, dépassant les prévisions des analystes qui s’élevaient à 5,1 %. Cette performance supérieure aux attentes est portée par une forte demande pour ses produits et services alimentés par l’intelligence artificielle.

La croissance a été particulièrement soutenue aux États-Unis, où le chiffre d’affaires organique a progressé de 7,1 %. L’entreprise a précisé qu’elle n’avait constaté « aucune réduction significative des dépenses marketing » et qu’elle avait, au contraire, observé une augmentation de la demande pour ses offres pilotées par l’IA.

À la suite de ces résultats, Publicis a relevé sa prévision de croissance organique pour l’ensemble de l’année 2025 à une fourchette comprise entre 5,0 % et 5,5 %, contre une estimation précédente « proche de 5 % ». Toutes les grandes régions ont contribué positivement à cette dynamique, les États-Unis affichant la plus forte accélération. Selon les estimations du consensus, la stratégie axée sur l’IA a permis au groupe de creuser l’écart avec ses concurrents d’environ 700 points de base.

« Nous démontrons que l’intelligence artificielle chez Publicis n’est pas une promesse future, c’est une réalité aujourd’hui qui alimente notre croissance », a déclaré Arthur Sadoun, Président-Directeur Général de Publicis Groupe. « Non seulement nous n’avons constaté aucune réduction significative des dépenses marketing, mais nous avons également observé une accélération de la demande pour nos produits et services pilotés par l’IA. »

Les activités Connected Media, soutenues par Epsilon, ont enregistré une croissance élevée à un chiffre, les clients recherchant des solutions intégrées reliant médias payants, commerce et marketing d’influence via l’IA. La plateforme de production basée sur l’intelligence artificielle a affiché une croissance à deux chiffres, portée par une demande croissante de contenus personnalisés, tandis que Publicis Sapient a enregistré une croissance positive pour le deuxième trimestre consécutif.

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Les actions de Michelin (EU:ML) ont plongé de plus de 9 % mardi après que le fabricant de pneus français a publié un important avertissement sur ses bénéfices pour 2025, invoquant une détérioration des conditions de marché, en particulier en Amérique du Nord.

L’entreprise a réduit sa prévision de résultat opérationnel segmenté (SOI) à une fourchette comprise entre 2,6 et 3,0 milliards d’euros à taux de change constants — une baisse marquée par rapport à la précédente estimation de plus de 3,4 milliards d’euros. Elle a également abaissé sa prévision de flux de trésorerie disponible avant fusions et acquisitions à une fourchette comprise entre 1,5 et 1,8 milliard d’euros, contre une projection initiale de plus de 1,7 milliard d’euros.

Cette révision intervient après une baisse d’environ 10 % des volumes de ventes au troisième trimestre sur un an en Amérique du Nord. Michelin a expliqué cette chute par une « demande en forte chute libre » de la part des fabricants de camions et de machines agricoles, par une faiblesse des ventes de pneus de remplacement pour camions reflétant la mollesse économique, ainsi que par des pressions supplémentaires sur la consommation.

« L’environnement économique actuel est chaotique, avec des incertitudes à court terme qui pèsent sur la demande », a déclaré la direction de Michelin, soulignant les difficultés rencontrées à la fois sur les segments B2B et B2C.

Bien que d’autres régions aient enregistré une croissance des volumes sur un an au troisième trimestre, les tarifs douaniers ont pesé sur la compétitivité mondiale de l’entreprise. Un dollar américain plus faible que prévu a également réduit le flux de trésorerie disponible.

Les analystes de Barclays ont indiqué qu’ils s’attendaient à un avertissement sur les bénéfices, mais que « l’ampleur a largement dépassé nos attentes ainsi que celles des investisseurs les plus pessimistes ». La banque a abaissé ses prévisions 2025 pour les ventes, le SOI et le flux de trésorerie disponible de Michelin de respectivement 1 %, 9 % et 5 %.

Michelin doit fournir davantage de détails sur sa performance du troisième trimestre et sa nouvelle prévision pour 2025 lors d’une conférence téléphonique prévue le 22 octobre 2025.

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Les contrats à terme américains annoncent un solide rebond lundi matin, laissant présager une reprise après les fortes baisses enregistrées vendredi.

Les investisseurs semblent prêts à revenir sur le marché pour acheter des actions à prix réduits après la vague de ventes de la semaine précédente. Les principaux indices avaient touché leurs plus bas niveaux en un mois, secoués par l’escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine. Le président Donald Trump avait menacé une “massive increase” des droits de douane sur les importations chinoises en réponse à l’élargissement par Pékin de ses contrôles sur les exportations de terres rares.

Ce week-end, Trump a adopté un ton plus conciliant, contribuant à apaiser une partie des inquiétudes.

“Don’t worry about China, it will all be fine!” a déclaré Trump sur Truth Social. “Highly respected President Xi just had a bad moment. He doesn’t want Depression for his country, and neither do I. The U.S.A. wants to help China, not hurt it!”

Malgré l’optimisme sur les marchés à terme, les volumes pourraient rester faibles en raison du jour férié de Columbus Day.

Un calendrier économique clairsemé pourrait également limiter l’activité. La fermeture du gouvernement a repoussé plusieurs publications importantes. Bureau of Labor Statistics a confirmé que son rapport sur l’indice des prix à la consommation, initialement prévu mercredi, sera publié le 24 octobre. L’agence a souligné que ces données sont essentielles pour permettre à la Social Security Administration de respecter ses échéances légales pour les paiements de prestations.

Avec peu de données macroéconomiques, la saison des résultats pourrait dicter l’humeur des marchés. Plusieurs grandes banques — Citigroup (NYSE:C), JPMorgan Chase (NYSE:JPM), Wells Fargo (NYSE:WFC), Bank of America (NYSE:BAC) et Morgan Stanley (NYSE:MS) — publieront leurs résultats trimestriels cette semaine.

Vendredi, le Nasdaq Composite a chuté de 820,20 points (-3,7%) à 22 204,43, le S&P 500 a reculé de 182,60 points (-2,7%) à 6 552,51 et le Dow Jones Industrial Average a perdu 878,82 points (-1,9%) à 45 479,60.

Les trois principaux indices ont enregistré d’importantes pertes hebdomadaires : Dow -2,7 %, S&P 500 -2,4 % et Nasdaq -2,5 %.

Les déclarations précédentes de Trump, accusant la Chine de “becoming very hostile” et menaçant une “massive increase” des tarifs douaniers, ont renforcé les craintes d’escalade. Il a également annoncé qu’il ne rencontrerait pas Xi Jinping lors du Asia-Pacific Economic Cooperation en Corée du Sud, affirmant “now there seems to be no reason to do so.”

De nombreux investisseurs ont profité de la faiblesse initiale pour prendre leurs bénéfices après le récent rallye, sur fond de préoccupations liées aux valorisations.

Une lecture préliminaire de la University of Michigan a montré que la confiance des consommateurs a légèrement baissé à 55,0 en octobre contre 55,1 en septembre. Les anticipations d’inflation à un an sont tombées à 4,6 % contre 4,7 %, tandis que les anticipations à long terme sont restées à 3,7 %.

Les menaces commerciales de Trump ont durement frappé les valeurs des semi-conducteurs et du matériel informatique : l’Philadelphia Semiconductor Index a chuté de 6,3 % et l’NYSE Arca Computer Hardware Index de 5,8 %.

Les services pétroliers ont également baissé avec le prix du brut, entraînant une chute de 5,4 % de l’Philadelphia Oil Service Index à son plus bas niveau en près de deux mois. Les pertes se sont étendues à l’acier, au networking, au secteur bancaire et aux transports.

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Les actions européennes ont terminé en hausse lundi, stimulées par le ton plus conciliant adopté par le président américain Donald Trump à l’égard de Pékin. Il a déclaré que tout irait “bien” et que Washington ne cherchait pas à “blesser” la Chine.

L’attention des investisseurs s’est également portée sur la France, où le Premier ministre Sébastien Lecornu, reconduit vendredi dernier, a dévoilé son nouveau gouvernement dans un contexte de tensions budgétaires qui inquiètent entreprises et marchés financiers.

Sur le plan économique, les données de Destatis ont montré une accélération de l’inflation de gros en Allemagne en septembre. Les prix de gros ont progressé de 1,2 % sur un an, contre +0,7 % en août et +0,5 % en juillet.

Les principaux indices européens ont évolué de manière contrastée mais globalement à la hausse : le DAX allemand et le CAC 40 français ont chacun gagné 0,2 %, tandis que le FTSE 100 britannique a reculé de 0,1 %.

Du côté des entreprises, l’action PSI Software (TG:PSAN) a bondi après que Warburg Pincus a annoncé une offre publique volontaire d’un montant supérieur à 700 millions d’euros.

Sidetrade (EU:ALBFR) a également progressé après la signature d’un accord pour acquérir 100 % de EzyCollect.

Exosens (EU:EXENS) a grimpé après que Theon International Plc (EU:THEON) a annoncé son intention d’acheter une participation de 9,8 % dans l’entreprise pour 268,7 millions d’euros.

L’action Skanska (USOTC:SKBSY) s’est appréciée grâce à un contrat de 175 millions de dollars (environ 1,7 milliard de SEK) avec Ridgeline Development Partners pour construire un complexe résidentiel et hôtelier à Nashville, Tennessee.

Onward Medical (EU:ONWD) a progressé après la publication de sa mise à jour commerciale du troisième trimestre 2025, tandis que Pets at Home (LSE:PETS) a gagné du terrain grâce au lancement de la deuxième tranche de son programme de rachat d’actions de 25 millions de livres sterling.

En revanche, AstraZeneca (LSE:AZN) a reculé après avoir conclu un accord avec l’administration Trump pour réduire les prix des médicaments en échange d’un allègement tarifaire.

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La forte envolée des prix de l’or semble ralentir, les indicateurs techniques suggérant que le rallye pourrait approcher de son apogée, selon les analystes de Deutsche Bank. La hausse de septembre-octobre s’est déjà étendue sur 29 séances, bien au-delà de la médiane historique de 18 à 19 jours.

Michael Hsueh, analyste à la banque, a expliqué que cette envolée se caractérise par une combinaison inhabituelle de forte directionnalité et de faible volatilité, une configuration qui a probablement profité aux stratégies systématiques et de suivi de tendance. Une récente hausse de la volatilité réalisée suggère toutefois que ce contexte favorable pourrait commencer à s’atténuer.

Hsueh a souligné que cela ne devrait pas être interprété comme un signal de correction imminente. Il a cité la période de juin à août comme exemple, lorsque l’or s’était stabilisé sans connaître de véritable correction. Il a également noté que les modèles de juste valeur ont augmenté de 260 à 290 dollars l’once depuis début août, offrant un coussin malgré une hausse d’environ 700 dollars du prix spot.

Un élément clé de cette phase haussière est la participation accrue d’autres métaux précieux. L’argent a grimpé à 51 dollars l’once, soutenu par “des taux de location record vendredi à 20 % pour l’argent à 3 mois”, tandis que le palladium a rebondi après une longue période de sous-performance en 2025. Selon Hsueh, ce mouvement plus large est conforme aux schémas historiques, laissant entendre que le rallye centré uniquement sur l’or plus tôt dans l’année était l’exception.

Bien que les données sur le positionnement des contrats à terme soient actuellement indisponibles en raison de la fermeture du gouvernement américain, les flux d’ETF montrent un ralentissement des achats plutôt qu’une vente nette.

Hsueh a également évoqué une opération de cession-bail par Umicore impliquant des stocks d’or immobilisés, tout en appelant à ne pas surinterpréter l’opération. “En décrivant la décision, Umicore a noté que des taux de location historiquement stables signifient que leurs coûts annuels de location ‘seront plus que compensés par des coûts de financement réduits’,” a-t-il déclaré.

Hsueh estime enfin que le ratio or-WTI dispose encore d’un potentiel haussier, visant une fourchette de 72 à 73. Cela pourrait se produire soit par une hausse de l’or vers 4 450 dollars l’once, soit par un repli du pétrole brut vers l’objectif de 55 dollars le baril pour 2026 fixé par la banque.

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