Author: Fiona Craig

Les contrats à terme sur indices boursiers américains ont légèrement reculé lundi, les investisseurs évaluant les conséquences de la décision de la Cour suprême contre les droits de douane d’urgence du président Donald Trump, à l’approche des résultats très attendus du géant des semi-conducteurs Nvidia cette semaine.

À 05h50 ET, les futures sur le Dow Jones perdaient 110 points, soit 0,2 %, les futures du S&P 500 reculaient de 16 points, soit 0,2 %, tandis que les futures du Nasdaq 100 cédaient 100 points, soit 0,4 %.

Les principaux indices de Wall Street avaient terminé la semaine précédente en hausse, la décision très attendue de la Cour suprême ayant soutenu le sentiment des investisseurs, tandis que les marchés avaient également été rassurés par l’absence de frappes militaires américaines contre l’Iran.

Trump relève les droits de douane à 15 % après la décision de la Cour suprême

Donald Trump a déclaré durant le week-end qu’il porterait un droit de douane universel temporaire sur les importations à 15 %, contre 10 % initialement, peu après que la Cour suprême a jugé qu’il avait dépassé son autorité en déclarant une urgence économique pour imposer une vaste série de droits commerciaux.

Le président américain a qualifié la décision de « honte » et a immédiatement invoqué une disposition du Trade Act de 1974 afin d’instaurer des droits de douane mondiaux de 15 % pour une durée maximale de 150 jours, afin de résoudre ce qu’il a décrit comme des « problèmes de paiements internationaux ».

« La décision de la Cour suprême d’annuler l’utilisation par le président Trump des droits de douane fondés sur l’IEEPA supprime un canal juridique mais ne marque pas la fin du régime tarifaire », a déclaré Lale Akoner, analyste mondiale des marchés chez eToro. « Selon nous, les marchés anticipaient déjà une restructuration de la politique commerciale, notamment la suppression des droits IEEPA et une transition vers un cadre plus formalisé à 15 %. Cette décision accélère cette transition plutôt que de la perturber. »

« Le risque à court terme est l’incertitude : des bases juridiques changeantes pourraient temporairement freiner l’activité. Toutefois, si l’issue est une structure tarifaire plus prévisible, les actions pourraient finalement en bénéficier. »

Des informations ont indiqué que plusieurs grands pays ayant signé des accords commerciaux avec l’administration Trump au cours de l’année passée cherchaient désormais à renégocier ou à obtenir davantage de clarté concernant ces droits de douane.

La Commission européenne, organe exécutif de l’Union européenne et principal négociateur commercial du bloc des 27 États membres, a demandé aux États-Unis de respecter les termes de l’accord conclu en 2025. Elle a également exigé que Washington fournisse « une totale clarté » sur l’évolution de sa politique tarifaire après la décision judiciaire.

Dans ce contexte, les investisseurs suivront également les déclarations du gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller prévues lundi.

Waller, dont le discours à Washington doit porter sur les perspectives économiques, faisait partie des deux responsables ayant exprimé leur désaccord avec la décision de la Fed de maintenir les taux d’intérêt dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 % en janvier.

Les données sur les commandes de biens durables et les commandes industrielles doivent être publiées plus tard dans la séance.

Les résultats de Nvidia au centre de l’attention

Par ailleurs, l’attention des marchés cette semaine se concentre sur les résultats du leader de l’intelligence artificielle Nvidia (NASDAQ:NVDA), qui devraient fournir de nouveaux indices sur la dynamique de ce secteur en forte croissance.

L’entreprise fabrique les processeurs d’IA les plus avancés du marché, ce qui en fait un indicateur clé de la demande liée à l’intelligence artificielle.

Nvidia publiera ses résultats trimestriels mercredi. Selon les prévisions d’Investing.com, la société devrait enregistrer un bénéfice par action de 1,52 dollar pour un chiffre d’affaires de 65,56 milliards de dollars.

À titre de comparaison, elle avait publié un bénéfice par action de 0,89 dollar et un chiffre d’affaires de 39,33 milliards de dollars un an plus tôt.

Ces résultats interviennent dans un contexte d’incertitudes croissantes concernant les perspectives du secteur de l’IA et ses implications pour le secteur technologique. Les actions de logiciels et de logistique ont fortement reculé ces dernières semaines face aux craintes de perturbations liées à l’IA, les pertes s’étendant également à d’autres secteurs.

Le pétrole recule après les récents gains

Les prix du pétrole ont baissé lundi, abandonnant une partie des gains enregistrés la semaine dernière, les investisseurs évaluant la perspective d’un troisième cycle de négociations nucléaires entre les États-Unis et l’Iran ainsi que les nouvelles incertitudes liées à la politique commerciale américaine.

Les contrats Brent ont reculé de 0,7 % à 70,83 dollars le baril, tandis que les contrats sur le brut américain West Texas Intermediate ont également perdu 0,7 % à 66,05 dollars le baril.

Les deux références avaient bondi d’environ 6 % la semaine précédente en raison des inquiétudes liées à un possible conflit entre les États-Unis et l’Iran ainsi qu’à une baisse inattendue des stocks de pétrole brut américains.

Les deux pays devraient désormais tenir un troisième cycle de discussions nucléaires jeudi à Genève, nourrissant l’espoir d’une solution diplomatique susceptible de réduire le risque de perturbations des flux pétroliers au Moyen-Orient.

L’Iran est un producteur clé au sein de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) et possède certaines des plus importantes réserves prouvées de pétrole brut au monde.

Les actions Pernod Ricard (EU:RI) ont chuté de plus de 3 % lundi après que Deutsche Bank a abaissé sa recommandation sur le titre à « sell », contre « hold » précédemment, estimant que la récente hausse du cours dépasse désormais les fondamentaux de l’entreprise.

Cette dégradation intervient quelques jours après la publication des résultats du premier semestre de l’exercice 2026, qui ont montré une baisse des ventes organiques de 5,9 % et un recul de l’EBIT de 7,5 %, globalement conformes aux attentes du marché.

L’analyste de Deutsche Bank, Mitch Collett, estime que la valorisation apparaît désormais tendue, soulignant que Pernod se négocie autour de 15,2 fois les bénéfices attendus pour l’année civile 2026 — soit seulement une décote de 14 % par rapport aux autres groupes européens de boissons. Selon lui, cet écart ne reflète pas suffisamment un levier financier élevé, avec une dette nette équivalente à 3,8 fois l’EBITDA, ni les incertitudes entourant la croissance future.

Selon la banque, la progression d’environ 20 % du titre depuis le début de l’année semble principalement liée à des facteurs techniques, notamment la réduction d’importantes positions vendeuses, plutôt qu’à une amélioration réelle des performances opérationnelles.

Deux risques principaux justifient cette recommandation. Le premier concerne l’endettement. La direction s’est engagée à ramener le ratio dette nette/EBITDA sous 3 fois d’ici l’exercice 2029, mais cet objectif dépend d’un redressement des bénéfices, de nouvelles cessions d’actifs et d’une stricte discipline financière sur plusieurs années, laissant peu de marge d’erreur en cas de faiblesse persistante en Chine ou aux États-Unis.

Le second risque concerne les attentes d’un redressement au second semestre. Le consensus anticipe une croissance organique des ventes d’environ 1,2 %, que Deutsche Bank considère davantage liée à des effets calendaires favorables autour du Nouvel An chinois et à des comparaisons plus faciles qu’à une véritable reprise de la demande. La direction elle-même a qualifié les perspectives en Chine de principalement techniques.

Collett estime également qu’une réinitialisation plus marquée de la rentabilité et de la politique de rémunération des actionnaires pourrait être nécessaire avant qu’une revalorisation durable du titre ne se matérialise.

Le dividende de 4,70 € par action est maintenu mais sans perspective de croissance, tandis que la couverture du flux de trésorerie disponible reste limitée. Les marges brutes continuent de subir la pression des droits de douane et de l’inflation des stocks vieillissants, malgré une réduction de 10 % des coûts structurels.

À l’inverse, Jefferies maintient une recommandation « buy » avec un objectif de cours de 110 €, mettant en avant la décote de valorisation et la crédibilité du programme d’efficacité du groupe. Toutefois, cette vision plus optimiste repose sur la confiance dans l’objectif de croissance à moyen terme de 3 % à 6 %, un scénario que Deutsche Bank ne juge pas convaincant aux niveaux de prix actuels.

Parmi les facteurs de hausse potentiels figurent un cycle de restockage aux États-Unis ou des mesures de relance économique en Chine. En l’absence de signes plus clairs d’une reprise durable du chiffre d’affaires, Deutsche Bank estime que le récent rebond du titre pourrait désormais avoir largement atteint ses limites.

Renault (EU:RNO) a annoncé lundi avoir conclu un accord pour racheter la participation de 45 % de Volvo AB ainsi que celle de 10 % détenue par CMA-CGM dans la coentreprise de fourgons électriques Flexis, prenant ainsi le contrôle intégral de l’entreprise pour un montant non divulgué.

Le constructeur automobile français a indiqué avoir signé un accord contraignant avec Volvo AB et CMA-CGM lui permettant d’assumer la pleine direction de Flexis et de piloter la prochaine phase du projet, notamment le développement et le lancement d’une nouvelle gamme de véhicules utilitaires légers entièrement électriques.

L’opération reste soumise aux autorisations réglementaires et devrait être finalisée d’ici la fin du premier semestre 2026. Renault a ajouté que la production des nouveaux fourgons électriques devrait toujours débuter avant la fin de cette année.

Dans un communiqué distinct, le constructeur suédois de poids lourds Volvo AB a précisé qu’il resterait partenaire et investisseur du projet via Renault Trucks, avec une distribution des véhicules développés par Flexis prévue à partir de 2027. Volvo a également indiqué que la transaction ne devrait pas avoir d’impact significatif sur ses résultats financiers.

Les prix de l’or ont progressé pour une quatrième séance consécutive lundi, poursuivant la hausse de la semaine précédente alors que l’incertitude liée à la politique commerciale américaine et la faiblesse du dollar soutenaient la demande pour les valeurs refuges.

À 04h45 ET (09h45 GMT), l’or au comptant gagnait 0,8 % à 5 145,81 dollars l’once, tandis que les contrats à terme américains sur l’or avançaient de 1,7 % à 5 166,81 dollars.

Trump annonce de nouveaux droits de douane mondiaux

Donald Trump a annoncé l’instauration de droits de douane mondiaux en vertu de la section 122 du droit commercial américain, initialement fixés à 10 %, puis relevés à 15 % pour une durée de 150 jours après une décision de la Cour suprême annulant un précédent régime tarifaire.

La Russie réduit ses réserves d’or

La Russie a indiqué vendredi que sa banque centrale avait réduit ses réserves d’or en janvier, première baisse depuis octobre.

L’argent progresse, les autres métaux évoluent de manière contrastée

L’argent a grimpé de 4,9 %, tandis que le platine a reculé de 0,5 %.

Les analystes d’ING ont déclaré : « La décision n’affecte pas les droits de douane sectoriels imposés pour des raisons de sécurité nationale, notamment ceux concernant l’aluminium, l’acier et les produits en cuivre. » Ils ont ajouté : « Toutefois, les métaux du LME ont progressé car la décision a réduit les risques immédiats pesant sur les flux commerciaux mondiaux et la demande industrielle. Néanmoins, le potentiel de hausse pourrait rester limité, certains droits sectoriels demeurant en place et l’administration pouvant adopter d’autres mesures commerciales. »

Les prix du pétrole ont reculé de plus de 1 % lundi, les investisseurs se concentrant sur les prochaines discussions nucléaires entre les États-Unis et l’Iran susceptibles d’apaiser les tensions géopolitiques, tandis que l’incertitude liée aux nouveaux droits de douane américains alimentait les inquiétudes concernant la croissance mondiale et la demande énergétique.

Le Brent a perdu 73 cents, soit 1 %, à 71,03 dollars le baril à 08h49 GMT, tandis que le WTI américain reculait de 75 cents, soit 1,1 %, à 65,73 dollars.

« Étant donné que le prochain, et peut-être dernier, cycle de négociations nucléaires avec l’Iran n’aura pas lieu avant jeudi, l’attention se porte sur la décision de la Cour suprême américaine d’annuler les droits de douane à l’importation et sur la réaction du gouvernement », a déclaré Tamas Varga, analyste associé chez PVM Oil.

L’agence U.S. Customs and Border Protection a indiqué qu’elle cesserait de collecter les droits de douane concernés à partir de 00h01 EST (05h01 GMT) mardi. Toutefois, Donald Trump a annoncé samedi qu’il relèverait un droit de douane temporaire de 10 % à 15 %, le niveau maximal autorisé par la loi.

« Les annonces tarifaires du week-end ont provoqué des flux d’aversion au risque ce matin, visibles dans les prix de l’or et les contrats à terme sur actions américaines, ce qui pèse sur les prix du pétrole », a déclaré Tony Sycamore, analyste chez IG Markets.

Le ministre omanais des Affaires étrangères, Badr Albusaidi, a confirmé que les États-Unis et l’Iran tiendront jeudi à Genève un troisième cycle de négociations nucléaires. Les craintes d’un conflit militaire avaient fait grimper Brent et WTI de plus de 5 % la semaine dernière.

Un haut responsable iranien a indiqué à Reuters que Téhéran était prêt à faire des concessions sur son programme nucléaire en échange d’un allègement des sanctions et de la reconnaissance de son droit à enrichir l’uranium.

« La faiblesse observée ce matin constitue un mouvement défensif et, compte tenu de l’incertitude entourant une éventuelle intervention militaire américaine en Iran, de la guerre russo-ukrainienne en cours et désormais de la décision de la Cour suprême américaine, la direction des prix du pétrole n’est pas claire, mais la volatilité est assurée », a ajouté Varga.

Goldman Sachs prévoit que le marché pétrolier mondial restera excédentaire en 2026, en l’absence de perturbations de l’offre iranienne, tout en relevant ses prévisions pour le quatrième trimestre 2026 à 60 dollars pour le Brent et 56 dollars pour le WTI.

Le bitcoin (COIN:BTCUSD) est brièvement passé sous le seuil des 65 000 dollars lors des échanges asiatiques lundi, restant sous pression alors que les grands détenteurs continuaient de vendre et que l’incertitude liée à la politique commerciale américaine pesait sur l’appétit pour le risque.

La plus grande cryptomonnaie mondiale a reculé de 4 % à 65 296,8 dollars à 06h30 GMT, après avoir touché un plus bas de 64 384,2 dollars sur les dernières 24 heures.

Les ventes des baleines pèsent sur le bitcoin

Les données on-chain de CryptoQuant ont montré une augmentation des transferts de bitcoins depuis de grands portefeuilles privés — appelés dans le secteur « baleines » — vers les principales plateformes d’échange.

Ces acteurs peuvent fortement influencer les mouvements de prix à court terme.

Les transferts vers les plateformes sont généralement interprétés comme un signal de vente imminente et augmentent la pression baissière en accroissant l’offre disponible.

L’incertitude a été accentuée par les développements de la politique commerciale américaine après que la Cour suprême a annulé une grande partie des droits de douane de Donald Trump.

Les altcoins reculent, Ether sous pression

L’Ether a chuté de près de 5 % à 1 878,63 dollars après que Vitalik Buterin a vendu davantage de jetons.

La vente d’au moins 1 694 Ether pour environ 3,3 millions de dollars a ravivé les inquiétudes liées aux ventes de grandes positions.

XRP, Solana, Cardano et BNB ont reculé entre 3 % et 8 %, tandis que Dogecoin a perdu 2,9 % et que $TRUMP a baissé de 3,4 %.

Les données économiques renforcent la prudence

Les données américaines publiées vendredi ont montré une croissance annualisée du PIB de 1,4 % au quatrième trimestre et un indice PCE toujours élevé à 2,9 % sur un an.

Une inflation persistante combinée à un ralentissement économique complique les perspectives de baisse des taux de la Réserve fédérale.

Les contrats à terme américains ont légèrement reculé lundi, les marchés continuant d’évaluer les conséquences de la décision de la Cour suprême annulant les droits de douane d’urgence du président Donald Trump. Celui-ci a réagi en annonçant des droits de douane mondiaux temporaires de 15 %.

Les futures reculent

À 03h08 ET, les futures du Dow Jones perdaient 224 points (-0,5 %), ceux du S&P 500 40 points (-0,6 %) et ceux du Nasdaq 100 185 points (-0,7 %).

Les analystes d’ING ont déclaré : « La décision de la Cour suprême rendue vendredi a envoyé un signal fort concernant les limites du pouvoir présidentiel. »

Ils ont toutefois averti que Donald Trump ne devrait pas abandonner sa stratégie commerciale agressive.

« L’incertitude est de retour », ont-ils écrit.

Trump annonce de nouveaux droits de douane

Trump, qui a qualifié la décision de « honte », a invoqué une disposition du Trade Act de 1974 pour instaurer des droits de douane mondiaux de 15 % pendant une durée maximale de 150 jours afin de répondre à des « problèmes de paiements internationaux ».

Selon ING, cela pourrait devenir un « instrument tarifaire perpétuel de facto ».

Les partenaires commerciaux demandent des clarifications

La Commission européenne a demandé à Washington de respecter l’accord de 2025 et de fournir une « clarté totale » sur l’évolution de sa politique tarifaire.

Elle a déclaré que la situation actuelle n’était « pas propice à la mise en place d’échanges commerciaux et d’investissements transatlantiques équitables, équilibrés et mutuellement bénéfiques », ajoutant : « Un accord est un accord. »

La Chine a indiqué procéder à une « évaluation complète » et a appelé les États-Unis à abandonner les « mesures tarifaires unilatérales ».

« La coopération entre la Chine et les États-Unis est bénéfique pour les deux parties, mais le conflit est nuisible », a déclaré le ministère chinois du Commerce.

Discours attendu de Waller

Les investisseurs suivront également l’intervention du gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller.

Le pétrole recule

Le Brent a perdu 1,3 % à 70,39 dollars le baril et le WTI 1,4 % à 65,55 dollars.

Un troisième cycle de négociations nucléaires entre Washington et Téhéran doit se tenir jeudi à Genève.

Les marchés actions européens ont ouvert la semaine en légère baisse lundi, l’incertitude entourant les droits de douane américains ayant pesé sur l’appétit pour le risque des investisseurs.

À 08h02 GMT, le DAX allemand reculait de 0,6 %, le CAC 40 français perdait 0,2 % et le FTSE 100 britannique cédait 0,1 %.

Les tensions commerciales pèsent sur le sentiment de marché

Les marchés mondiaux, y compris les principaux indices européens, avaient progressé vendredi après que la Cour suprême américaine a annulé la majorité des droits de douane imposés l’an dernier par le président Donald Trump, estimant que la loi d’urgence invoquée ne permettait pas leur mise en place.

Durant le week-end, Donald Trump a toutefois annoncé de nouveaux droits de douane mondiaux sur une base juridique différente, d’abord fixés à 10 %, puis relevés à 15 %. Ces mesures pourraient rester en vigueur jusqu’à cinq mois, le temps que l’administration élabore une solution plus durable.

Cette impression d’une politique commerciale évoluant rapidement a fragilisé la confiance des investisseurs.

« Si cela bouleverse tout l’équilibre auquel les acteurs du commerce se sont habitués… cela entraînera des perturbations », a déclaré dimanche la présidente de la Banque centrale européenne Christine Lagarde sur CBS dans l’émission « Face the Nation ». « Il faut connaître les règles de la route avant de prendre le volant. C’est la même chose pour le commerce. C’est la même chose pour l’investissement. »

Des indicateurs de confiance encore solides

Malgré ce début de semaine prudent, le sentiment en Europe s’était récemment amélioré, permettant à l’indice paneuropéen STOXX 600 d’atteindre un record historique la semaine dernière, soutenu par des résultats d’entreprises solides et des données économiques signalant une reprise progressive.

Les chiffres publiés vendredi ont montré que l’activité économique de la zone euro avait accéléré plus rapidement que prévu ce mois-ci, le secteur manufacturier repassant en croissance pour la première fois depuis octobre.

« Il est peut-être encore trop tôt pour l’affirmer, mais cela pourrait constituer un tournant pour le secteur manufacturier, l’indice PMI global étant repassé en territoire de croissance », a déclaré Cyrus de la Rubia, économiste en chef chez Hamburg Commercial Bank.

L’indice Ifo du climat des affaires en Allemagne, attendu plus tard dans la séance, devrait montrer une nouvelle amélioration du moral des entreprises dans la première économie européenne.

Les résultats d’entreprises au premier plan, Nvidia en vedette

Les investisseurs se préparent également à une semaine chargée en publications de résultats. Parmi les entreprises européennes attendues figurent HSBC (LSE:HSBA), Deutsche Telekom (TG:DTE), Iberdrola (BIT:1IBE) et Schneider Electric (EU:SU). Toutefois, la publication la plus attendue sera celle du fabricant de puces Nvidia (NASDAQ:NVDA), prévue mercredi.

PostNL (EU:PNL) a annoncé une réduction de 43 % de son dividende annuel et averti que son flux de trésorerie disponible pourrait redevenir négatif en 2026 après une perte de 25 millions d’euros, contre un gain de 12 millions un an plus tôt, malgré une hausse de 2,2 % du chiffre d’affaires à 3,32 milliards d’euros.

De son côté, le spécialiste dermatologique barcelonais Almirall (USOTC:LBTSF) a indiqué que les ventes de son traitement biologique contre l’eczéma Ebglyss avaient triplé lors de sa deuxième année sur le marché européen, permettant à l’entreprise de dépasser pour la première fois 1 milliard d’euros de revenus annuels.

Par ailleurs, Rolls-Royce (LSE:RR.) chercherait à obtenir un soutien financier du gouvernement britannique pour développer un nouveau moteur d’avion d’une valeur de 3 milliards de livres sterling, selon le Financial Times.

Le pétrole recule avant les discussions nucléaires

Les prix du pétrole ont nettement baissé lundi, effaçant une partie des gains de la semaine précédente alors que les marchés évaluaient la perspective de nouvelles discussions nucléaires entre les États-Unis et l’Iran ainsi que l’incertitude commerciale persistante.

Le Brent a reculé de 1,3 % à 70,39 dollars le baril, tandis que le WTI américain a perdu 1,4 % à 65,55 dollars.

Les deux contrats avaient progressé d’environ 6 % la semaine dernière en raison des craintes d’un conflit potentiel entre Washington et Téhéran et d’une baisse inattendue des stocks de pétrole américains.

Un troisième cycle de négociations nucléaires entre les deux pays doit se tenir jeudi à Genève, alimentant l’espoir d’une solution diplomatique susceptible de réduire les risques de perturbation des flux pétroliers en provenance du Moyen-Orient.

L’Iran demeure un producteur clé au sein de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) et possède certaines des plus importantes réserves prouvées de pétrole brut au monde.

Exosens (EU:EXENS), groupe français spécialisé dans les technologies électro-optiques, a annoncé lundi que son bénéfice net issu des activités poursuivies avait plus que doublé en 2025, tandis que le flux de trésorerie disponible a légèrement reculé et que la trésorerie a nettement diminué, la forte demande dans le secteur de la défense ayant entraîné une hausse marquée des besoins en fonds de roulement et des investissements.

Le flux de trésorerie disponible s’est établi à 57,3 millions d’euros contre 58,7 millions d’euros en 2024, malgré une progression de 26,6 % de l’EBITDA ajusté à 151,6 millions d’euros, soit une marge record équivalente à 32,4 % du chiffre d’affaires.

Le besoin en fonds de roulement a représenté une sortie de 20,5 millions d’euros, contre 8,5 millions un an plus tôt, tandis que les investissements industriels hors dépenses de recherche et développement capitalisées ont augmenté de 25,4 % pour atteindre 36,4 millions d’euros, soit 7,8 % des ventes. Les coûts de R&D capitalisés ont progressé à 13,7 millions d’euros contre 11 millions auparavant.

La trésorerie et les équivalents de trésorerie ont reculé à 68,6 millions d’euros, contre 117,2 millions d’euros un an plus tôt. Les flux de trésorerie opérationnels de 107,4 millions d’euros ont été plus que compensés par 121,2 millions d’euros de sorties liées aux investissements, dont 69,7 millions d’euros consacrés à des acquisitions.

Le bénéfice net des activités poursuivies a atteint 70,2 millions d’euros, en hausse de 106 % par rapport à 34,1 millions d’euros, grâce notamment à la baisse des coûts financiers après l’introduction en bourse du groupe en 2024. Le bénéfice net total a progressé de 39,2 % à 42,7 millions d’euros, après la prise en compte d’une perte nette de 27,5 millions d’euros, principalement non décaissée, liée à la cession en décembre 2025 de l’activité Microwave Amplifier.

Le chiffre d’affaires a augmenté de 22,1 % pour atteindre 468,2 millions d’euros, dépassant les objectifs du groupe, porté par les marchés Défense et Surveillance qui ont représenté environ 75 % des ventes totales. La marge brute ajustée s’est améliorée à 50 % du chiffre d’affaires contre 49,1 % en 2024.

Le segment Amplification a généré 319,2 millions d’euros de revenus, en hausse de 18,4 %, représentant 68 % des ventes du groupe. Le segment Détection et Imagerie a progressé de 28 % à 150,5 millions d’euros, avec une croissance comparable de 5,4 % sur l’ensemble de l’année avant d’accélérer à 15,9 % au quatrième trimestre.

Trois acquisitions ont contribué à la croissance publiée, en plus de la progression organique : le spécialiste des caméras infrarouges Noxant en mars, le fabricant d’équipements de vision nocturne NVLS en juillet et la société de capteurs d’ondes Phasics en octobre.

Fin 2025, Exosens a signé ce qu’il a qualifié de contrat sans précédent, en partenariat avec Theon International et l’Organisation conjointe de coopération en matière d’armement, pour fournir 200 000 tubes de 16 mm aux forces armées allemandes. Le contrat dépasse 500 millions d’euros, avec des livraisons prévues entre 2027 et 2029.

Le directeur général Jérôme Cerisier a déclaré que le groupe « a continué de bénéficier d’une demande de marché très forte » dans la défense, tandis que les marchés commerciaux « ont présenté des tendances plus contrastées », les sciences de la vie étant « affectées par les incertitudes géopolitiques et commerciales » et le contrôle industriel montrant « des premiers signes de reprise après deux années plus modérées ».

La dette financière nette a augmenté de 37,2 % pour atteindre 197,7 millions d’euros, portant le ratio d’endettement à 1,3 fois l’EBITDA ajusté contre 1,2 fois un an plus tôt. Le total des actifs a progressé à 878,9 millions d’euros contre 817 millions d’euros, tandis que les capitaux propres ont augmenté à 445,7 millions d’euros contre 412,6 millions d’euros.

Le groupe a indiqué que le ratio d’endettement pourrait temporairement atteindre environ 2,0 fois l’EBITDA ajusté dans le cadre de sa stratégie d’acquisitions visant un objectif de chiffre d’affaires annuel de 1 milliard d’euros.

Les investissements devraient représenter environ 9 % du chiffre d’affaires 2026, Exosens mettant en œuvre un programme d’expansion de capacité de 37 millions d’euros destiné à accroître de 40 % la production de tubes dans ses installations européennes et américaines d’ici 2027.

Les dépenses brutes de recherche et développement ont augmenté de 19,8 % pour atteindre 35,7 millions d’euros, soit 7,6 % des ventes, tandis que le taux de conversion de trésorerie de 73,6 % est resté dans la fourchette cible du groupe de 70 % à 75 %.

Pour 2026, Exosens prévoit un chiffre d’affaires compris entre 520 millions et 540 millions d’euros et un EBITDA ajusté entre 168 millions et 178 millions d’euros. À moyen terme, le groupe vise désormais une croissance organique annuelle moyenne du chiffre d’affaires pouvant atteindre le milieu de la dizaine de pourcents et une croissance organique de l’EBITDA ajusté supérieure à 15 %, relevant ainsi ses précédentes prévisions qui tablaient sur une croissance du chiffre d’affaires à un rythme moyen à un chiffre et une progression de l’EBITDA à un niveau élevé à un chiffre sur la période 2025-2027.

Le conseil d’administration a proposé un dividende en numéraire de 0,30 € par action au titre de 2025, correspondant à un taux de distribution de 22 % du bénéfice net des activités poursuivies, soumis à l’approbation des actionnaires lors de l’assemblée générale annuelle prévue le 22 mai 2026.

Pascal Daloz a été nommé président-directeur général de Dassault Systèmes (EU:DSY) après la décision de Bernard Charlès de quitter ses fonctions de président exécutif et de membre du conseil d’administration pour des raisons personnelles.

Le conseil d’administration a approuvé à l’unanimité la nomination de Daloz, sur recommandation du comité des rémunérations et des nominations. Celui-ci occupait déjà le poste de directeur général du groupe français de logiciels avant d’assumer également la fonction de président.

Bernard Charlès a informé le conseil vendredi de sa démission immédiate de son rôle de président exécutif ainsi que de son siège au conseil. Cofondateur de Dassault Systèmes, il a occupé des fonctions de direction au sein de l’entreprise pendant plus de quarante ans.

« Je suis honoré de succéder à Bernard Charlès en tant que Président de Dassault Systèmes, en plus de ma mission de Directeur Général », a déclaré Pascal Daloz. Il a ajouté que l’ambition du groupe est de conduire la transformation portée par l’IA industrielle grâce à 3D UNIV+RSES.

Bernard Charlès a expliqué que son départ était motivé par des raisons personnelles. « Pascal et moi travaillons côte à côte depuis 25 ans, et il a toute ma confiance pour diriger l’entreprise et organiser les travaux du Conseil », a-t-il affirmé.

Il a également indiqué qu’il resterait disponible pour accompagner l’entreprise, notamment afin d’accélérer l’adoption de la plateforme 3D UNIV+RSES. Bernard Charlès s’est décrit comme un leader produit et technologique et a précisé que la septième génération de solutions industrielles est désormais clairement définie et structurée.

Charles Edelstenne, fondateur et président d’honneur, a salué le leadership de Bernard Charlès, soulignant son rôle dans le positionnement de Dassault Systèmes comme un leader mondial de la gestion du cycle de vie des produits (PLM). Il a également noté que la succession avait été soigneusement préparée au cours des trois dernières années.